曙光数创研究报告：相变浸没技术领衔发展，募投项目再筑技术壁垒.pdf

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时间：2023/08/09
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曙光数创研究报告：相变浸没技术领衔发展，募投项目再筑技术壁垒。业绩表现亮眼，经营能力突出。公司营收由 2015年的 1165.6万元增长至 2022 年的 5.2亿元，年化复合增长率 71.9%；公司扣非归母净利润由 2015年的 64.4 万元增长至 2022年的 10529.6万元，年化复合增长率 107.1%。各项费用率均处于行业较低水平，经营效率及盈利能力持续增强。

行业发展持续景气，数据中心高密度化发展。“东数西算”政策助推数据中心建设，下游行业对数据中心特别是高密度数据中心的需求增加，行业增速可观。 2017-2022 年中国数据中心市场规模 CAGR为 30.0%；预计 2019-2025年液冷数据中心基础设施 CAGR达 30.4%。数据中心逐渐向高密度化发展，2020-2021 年 30kW 以上的高密度数据中心增速达 31%。

相变浸没液冷业内唯一，募投项目实现技术升级。公司拥有多项与液冷产品相关的技术，累计发明专利 35项。公司以冷板式液冷技术和相变浸没式液冷技术为主，其中浸没相变液冷是高/超高密度数据中心散热问题的唯一方案，公司是业内唯一掌握相关技术且实现商业化部署的企业。公司募投项目专注研发液冷技术，囊括现有技术或产品的迭代升级以及新技术研发共 7 项，切合液冷技术发展需求，包含 C8000产品线跨代升级，相变浸没液冷产品营收规模有望进一步提高。