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普门科技分析报告：体外检测与治疗康复并驾齐驱，光电医美锦上添花。随着人们生活水平和对健康要求的日益提升，医疗器械的需求逐步增加， 从而推动医疗器械行业的快速发展。根据艾媒数据中心统计，中国医疗器 械行业市场规模从 2013 年的 2,120 亿元增长至 2021 年的 9,630 亿元，CAGR 达 20.83%，预计 2025 年将突破 1.8 万亿的市场规模。普门科技专注于医疗 器械的研发、制造、全球营销及服务，历经 10 余年的技术积累与发展，公 司产品和解决方案已经应用于全球 90 个国家和地区，覆盖全国 18,000 余 家医疗机构和装机医院，业绩实现高速增长。2016 年至 2022 年，公司实现 营业收入从 1.75 亿元增长至 9.83 亿元，CAGR 达 33.39%；归母净利润从 0.1 亿元增长至 2.51 亿元，CAGR 率达 71.51%。

免疫诊断成为未来体外诊断发展的主流方向

体外诊断被誉为“医生的眼睛”，其临床应用贯穿疾病发生发展的全过程， 应用广泛，发展迅速。根据众诚智库《2022 年中国体外诊断（IVD）行业报 告》统计，2015 年至 2020 年期间，我国体外诊断市场规模从 362 亿元增长 至 890 亿元，复合增长率达到 19.9%。其中，免疫诊断占据最大市场份额， 成为未来体外诊断发展的主流方向，预计到 2025 年将增长至 632.6 亿元， 2021-2025 年均复合增长率高达 15.1%，超过了体外诊断行业的整体增速。

公司打破电化学发光检测的国外垄断市场，国产化率有望提升

公司开发的包括仪器和配套试剂在内的新一代全自动免疫分析系统，成功 打破了国际上电化学发光检测仪及其配套试剂的垄断，填补了国内市场的 不足。但进口发光厂商仍占据着国内超过七成的市场。未来，国产化率仍 有很大的增长空间。相较于国际巨头罗氏，公司的产品呈现出高度一致的 检测能力和更高的性价比，未来有望在市场上获得广泛的认可和接受。

光电医美市场潜力巨大，公司有望加速扩容

公司通过收购重庆京渝和为人光大公司步入医美领域，光电医美具有安全 高效、无痛无创伤等优势，成为受欢迎的医美项目。公司针对公立医院皮 肤整形美容科室及民营医美市场分别组建了专业化的市场营销队伍，发展 了一批专业化的分销商，有望加速市场扩容。