海外共同基金费率变迁及国内投顾新规初探.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2023/08/07
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海外共同基金费率变迁及国内投顾新规初探。2023 年 6 月基金投顾管理规定征求意见稿发布、7 月基金费 率改革工作安排出台，国内财富管理行业正在经历深刻变革，展 望未来，基金、代销、投顾等参与力量未来路在何方？
对标海外，财富管理端收费模式经历从基于产品交易的销售 费、到基于产品保有的 12b-1 费、再到基于客户账户投顾费的此 消彼长。1980 至 2000 年美国基金股票型有佣基金平均年化销售 费自 2.27%降至 0.57%，12b-1 费自 0%提升至 0.47%；2000 年至 2022 年免 12b-1 及销售费基金销售额占比自 46%提升至 91%，而 顾问费率却基本维系稳定。投资管理端 2000 年前基金管理费率 降幅较缓，而 2000 年后管理费率加速下滑，1990 至 2000 年股票 型基金综合运营费率约为 1%，截至 2022 年降至 0.44%。那么， 海外财富管理行业费率演变的逻辑何在？
费率端的此消彼长映射业务端的转型变革。本文在第一章节 尝试分析美国大财富管理行业费率的演变历程，及其背后的业务 主线，梳理总结了九大核心趋势，以飨读者。
聚焦国内，监管以费率调整推动行业由卖方销售向买方投顾 转型。一方面基金费率改革工作安排调降主动权益类基金管理费 率、降低基金交易佣金费率、规范基金销售环节收费，另一方面 基金投顾征求意见稿同时提出基金投顾收费不得以低于市场一 般水平。从美国发展历程来看，投顾行业蛋糕大、规模广、费率 相对更加稳定、由卖方销售向买方投顾转型亦是行业长期发展趋 势，那么，国内财富管理行业应如何推动投顾业务发展？
本文第二章节从基金备选库、KYC、策略生成、策略匹配& 预期管理和持续顾问服务五个环节入手，分析《征求意见稿》对 各环节的规定背后隐藏的底层逻辑，为国内机构推动投顾业务发 展提供借鉴。
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