宝丰能源研究报告；煤化工领先企业一体化发展构筑低成本护城河，储备项目可观成长空间广阔.pdf

上传者：y****
时间：2023/08/07
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宝丰能源研究报告；煤化工领先企业一体化发展构筑低成本护城河，储备项目可观成长空间广阔。宝丰能源是我国煤化工行业的标杆企业之一。公司扎根煤化工产业链，近年来不断拓展自身产业链广度与厚度：公司当前拥有自产原煤产能 820 万吨/ 年、焦炭产能 700 万吨/年、聚烯烃产能 120 万吨/年，已成功构建了焦化产品、烯烃产品、精细化工产品三大产业链。近年随项目不断投产带来的产销规模扩张，公司营收、盈利规模持续扩大。

产业链一体化与降本增效持续推进，公司产品盈利能力行业领先。公司沿产业链持续进行上下游产能扩张：其一，通过自建、收购股份不断拓展上游原煤产能，锁定全产业链利润，缓解煤价大幅波动对公司盈利所造成的影响；其二，对生产过程中的副产物料加以充分利用，以其作为其他环节的原材料或动力来源，充分发挥全产业链优势；其三，公司持续精进项目管理、成本管控及生产成本能耗控制：新增产能单吨投资额总体呈下降趋势，煤焦比、煤醇比、醇烯比等物耗指标中枢持续下移，低成本优势不断夯实。多方面努力下公司构建了深厚的低成本护城河，盈利能力在行业处领先水平。

内蒙项目稳步推进，项目储备充沛，成长空间可观。当前公司于内蒙鄂尔多斯乌审旗推进建设内蒙古宝丰绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目，项目烯烃总产能达 300 万吨/年，未来随其投产有望带动公司业绩实现跨越式增长；宁夏基地三期 100 万吨/年烯烃项目、苯乙烯项目、针状焦项目、醋酸乙烯项目、绿氢制绿氨项目、宁东四期项目等持续推进，全产业链发力扩张，未来成长空间可观。