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东易日盛研究报告：数字化家装实现破局，AIGC赋能提效降费。家装行业引领者，业务持续扩张。公司起源于 1997 年，致力于家装 行业的创新发展，并通过数字化手段实现全业务联通和智能运营管理， 建立科技家装模型，实现了全生命周期的管控和整合解决方案。其已 覆盖 70 余个城市，服务超过 50 万个家庭，业务拓展至京津冀环渤海 经济圈、长三角经济区、珠三角经济区、成渝经济区等区域。

家装行业空间广阔，整装引领行业发展。

存量房需求稳步释放，家装行业稳健增长。目前地产销售呈弱复苏态 势，保交楼政策落地带动竣工端快速修复。中央政治局会议释放积极 信号，带动各部门及地方陆续表态，未来有望持续推出政策，带动后续 需求复苏。长期来看，中国人均居住面积&城镇化率仍存在一定提升空 间，将持续贡献地产家装需求。同时，中国二手房交易 2020 年占比仅 为 43.7%，对标美国 85%+，提升空间巨大；2007 年以来商品房销售面 积快速增长，伴随家装老化，将迎来大量旧房翻新需求释放。2022 年， 家装行业市场规模达到 3.04 万亿元，同比增长 7.8%，预计将于 2025 年达到 3.78 万亿元。

竞争格局分散，行业呈现弱规模效应。家装行业竞争格局分散，龙头 难以实现全国扩张：1）低门槛导致参与者众多；2）行业呈现弱规模效 应，工程属性对人力、物力要求较高，管理难度伴随人员数量扩张成倍 增加。整体来看，中国建筑装饰企业数量虽然逐年下降，但 2020 年仍 存在 10.6 万家；区域型装企占比达到 60%~70%，游击队占比达到 20%~30%，连锁型装企仅占比 10%。以东易日盛为首的头部企业，通 过技术升级及管理提效，积极研发数字化、AI 技术对原有业务进行改 造赋能，未来伴随研发成果逐步应用，有望突破行业限制，实现市占率 稳步提升。

整装顺应多方诉求，实现快速渗透。整装模式根据消费者需求，将装 修要素产品化，为消费者提供一站式解决方案，省心、省力、省时间， 且产品质量有保证。消费者对整装模式接受度快速提升，2021 年整装 模式渗透率已达到 20.86%，同比提升 3.46 pct。整装行业市场规模于 2020 年已达到 6,798.61 亿元，预计后续将快速扩张，并于 2023 年达到 13,109.55 亿元.

匠心塑造全方位优势，AI 赋能推动长期成长。

流量矩阵持续扩充，设计&体验优势突出。公司为家装行业第一品牌， 严格把控产品服务质量，持续投入提升品牌影响力，深受消费者认同。 线上方面，公司以原有主力平台为主，加大内容平台投入，不断向消费 者输出优质内容；线下方面，公司深耕华北华东地区，推进线下渠道扩 张，已实现主要市场布局。同时，公司以设计为核心，持续引领家装设 计趋势，搭建行业领先的设计师团队，通过裸眼 VR 云台打造场景化 体验，实现消费者“所见即所得”。