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风电2023年度中期策略：2H23陆风或迎“小抢装”，长期看好新技术+出口方向。2H23 陆风建设加速启动，静待海风政策落地。据我们统计，2023 年 1-6 月风电招标规模达 44.59GW，同降 10.8%，其 中海风招标规模 6.25GW，同降 10.50%。海风招标规模略不及预期主要原因为行业相关政策尚未落地，核准速度放缓。 我们预计 2023 年风电招标规模将达 80GW+，保障未来风电装机持稳增长。据我们不完全统计，陆风装机规模与前一年 的招标规模基本吻合。考虑部分 2022 年招标项目未走完全部审批流程，可能会延期并网，预计 2023 年陆风装机规模 为 65GW。据能源局统计，1H23 并网陆风 22GW，预计 2H23 陆风建设将加速启动。

全球海风多点开花，预计 2025-2030 年海外海风迎快速增长期。1）欧洲海风市场迎爆发。预计 2022-2026、2026-2030 欧洲平均年海风新增装机为 6.6GW、25.3GW；2）美国重启海风计划。预计 2022-2026、2026-2030 美国平均年海风新 增装机为 2.9GW、4.6GW；3）韩国、日本、越南、菲律宾等国为新兴海风市场，预计海风将在 2030 前后实现快速增长。

深远海下锚链应用、大型化下液压变桨应用是新趋势。1）锚链：海上风电向深远海发展是必然趋势。从经济性角度 出发，当水深大于 60m 时，多采用漂浮式。相比固定式海上风电，漂浮式海上风电新增系泊系统以保证风机在海浪、 海风等影响下发生移动时，仍能正常工作。参照 GWEC 对漂浮式装机预测，预计 2025、2030 年全球风电锚链市场空间 可达 25、119 亿元；2）液压变桨：针对风机变桨系统，目前海外主流整机商多用液压变桨，主流供应商为伊内、哈 威等海外企业。受制于技术壁垒，国内整机商仅采用电变桨。考虑大型化下，叶片重量增加，仅采用电变桨无法满足 风机正常运行需求。液压变桨替代电变桨趋势确定性高。据我们测算，随行业新增装机提升+国内液压变桨渗透率提 高，2030 年预计全球液压变桨市场规模将达 110 亿元。

受益于海外需求增加，整机、海缆、塔筒加速出海。1）整机：在碳减排已成全球共识的大背景下，部分电力需求旺 盛、经济快速增长的新兴国家积极规划新能源装机目标。根据各国政府现有装机规划指引，印度和越南为中短期两大 增量市场，2022-2030两国年平均风电新增装机可达15.7GW、3.6GW。我们预计2023-2025年我国风机出口规模为4.7GW、 7.0GW、11.8GW，占海外新增装机比分别为 10%、15%、20%。预计随国内风机出口增加，国内企业在海外市场认可度提 高，风机出口将逐渐走向欧美市场；2）海缆：从需求端出发，欧洲海风需求预计 2025 年起将出现明显提升，对应海 缆订单预计从 2024 年起将快速增加。考虑欧洲本土海缆企业目前处于产能紧平衡状态，且产能扩张周期在 4-5 年， 预计 2024 年将有一部分海缆订单外溢到其他国家，给国内海缆龙头出海机会。从技术角度上看，国内海缆龙头在技 术上已和海外龙头处于同等水平；3）塔筒：得益于成本优势，国内塔筒企业出口潜力较大。同时，面对海风装机景 气高增与海外广阔市场，塔筒企业以收购或直接建设海外、海上基地进行产能布局。