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心脉医疗研究报告：主动脉介入龙头，布局外周肿瘤介入打开成长空间。介入行业空间广阔，公司三条赛道齐布局。2022年，国内主动脉介入器械市场 规模预计达到 35亿元；外周介入器械市场规模预计达到 37.6亿元，2017-2022 年 CAGR 预计约为 20%；肿瘤介入器械市场规模预计达到 121.9 亿元，其中 TACE 系列占比约为 75%。介入治疗安全有效，应用前景多样，公司在上述三 条介入赛道均有布局。

重视自研创新，市占率有望逐步提升。公司坚持开发具有自主知识产权的产品 和技术，已成功推出首款国产腹主动脉覆膜支架以及国内唯一获批上市的术中 支架系统。公司于 2017 年推出的 Castor 分支型主动脉覆膜支架是全球首款获 批上市的分支型主动脉支架，首次将 TEVAR 手术适应症拓展到主动脉弓部病 变，奠定公司在主动脉介入领域的龙头地位。公司目前胸主市占率为 30%，腹 主为 23%，未来仍有提升空间。

公司国内市场覆盖率快速提升，海外市场蓄势待发。凭借出色的产品力与性价 比优势，截至 2022年末，公司合作经销商数量达到 120家，产品覆盖医院数量 达到 1500余家，同比增长 14%。公司海外市场开拓初见成效，Minos 腹主动脉 覆膜支架及输送系统已进入 13个国家，Hercules Low Profile 直管型覆膜支架 及输送系统已进入 14个国家，Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统已进入 9 个国家。2023 年 5月公司披露的募投计划中约 13.97 亿元的资金将用于全球 总部及创新与产业化基地项目的建设，预计公司产能将实现大幅提升。随着公 司国际业务市场的快速开拓与放量，募投产能消化的确定性将进一步增强。