豪尔赛研究报告：以灯光美丽中国，以换电开拓增长.pdf

豪尔赛研究报告：以灯光美丽中国，以换电开拓增长。公司是照明行业头部企业。豪尔赛专注照明工程设计、研发、施工等业务， 是国内最早一批获得照明工程双甲级资质的企业。公司代表着国内超高层建 筑施工的行业顶尖水平，承接 200 米以上超高层项目达 72 项，占有率位居行 业领先地位。业务发展上，公司以照明工程为基础，打造了“智慧光艺、智慧 文旅、智慧城域”三大业务板块，并且利用数字技术，搭建“HAO 数字孪生 融合网络平台”。此外，公司成立豪能汇，开展换电重卡业务，形成了“智慧 +”总体战略布局为引领，“三智一网”和豪能汇新能源双轮驱动的全新战略发 展方向。

“美丽中国”理念推动行业深化发展，居民恢复旅游消费后行业向上弹 性大。20 世纪末，上海外滩建筑群照明工程成为国内景观照明行业先驱，并 且伴随《城市照明管理规定》落地，照明工程的设计理念逐步深化。2015 年 起，项目大型化趋势明显，2015-2019M7，超大照明工程累计 129 项，达 322.05 亿元，也呈现出智慧化的发展趋势。此外，受夜游产品的吸引，游客对出行体 验感的需求逐步提高（愿意连续 2 晚体验夜游的游客占比达 53%），也刺激了 行业发展。照明工程行业处在地产链竣工端，由于市场持续低迷，照明工程行 业业绩受损。并且，过去几年人们出行受阻，2020-2022 年国内旅游总收入较 2019 年分别下降 61%/49%/64 %，行业内经营能力较弱的中小企业或面临退出 风险。随着出行限制减少，以豪尔赛为代表的在细分领域保持较大竞争力的公 司，有望呈现显著的经营弹性。而且，从采招情况来看，2022 年下半年的采 招进度明显有所加快，2022H1 及 H2 采招金额分别为 378.50 亿元及 566 亿元。

重卡换电具有较好的经济效益，政策推动力度大，公司有望从中受益。 “双碳”背景下，重型商用车的高污染高排放成为治理的重点领域。当前政策 支持力度足，总体可概括为“一拉一推”。“一拉”指当地政府给予相应的扶持， “一推”指换电车辆会得到路权方面的照顾。国内重卡换电运营模式较为成 熟，“硬件+充换电”是主流运营模式，并且换电模式整体油电经济性在 10%- 30%。截止 2023M3，全国已经投建重卡换电站近 400 座，覆盖国内 70 余座城 市，行业发展迅速。公司是新能源汽车国家大数据联盟副理事长单位兼联盟重 卡换电工作组副组长单位，未来或能与重卡换电相关企业一起合作，共同推动 行业发展。