科远智慧研究报告：火电DCS国产化空间广阔，工业智能化驱动长期成长.pdf

科远智慧研究报告：火电DCS国产化空间广阔，工业智能化驱动长期成长。公司分析要点：公司创立于 1993 年 5 月，2010 年 3 月在深交所上市， 为流程行业提供自动化、信息化、智能化解决方案，是电力行业生产过程 信息化的头部企业。公司基于下游行业不同发展阶段提供不同产品，在自 动化、信息化阶段，公司的主要产品如分散控制系统（DCS）、可编程逻 辑控制器（PLC）。在工业企业智能化转型阶段，提供 EmpoworX 工业互 联网平台赋能制造业转型升级。

我们判断公司未来的成长逻辑：短期：公司 22 年末手订单金额为 19.2 亿 元，为 23 年业绩提供了重要保障。中期：公司下游以能源电力为主，其 次是化工、钢铁、建材，能源电力、建材等 DCS 国产化率较低的行业， 未来有望加速国产化，为公司未来增长提供重要支撑。长期：下游客户长 期的智能化投入是公司的长期成长动因。

火电 DCS 国产化是科远未来增长的重要驱动因素：存量火电 DCS 的市 场容量约 160 亿，2022 年 9 月，国家发改委提出 2022-2023 年火电将新 开工 1.65 亿千瓦，进一步夯实电力供应保障基本盘，我们预计火电 DCS 增量市场替换空间约为 20 亿元（测算请见正文）。存量火电 DCS 的国产 化率低，未来有望逐步完成国产化替代，加之有增量市场，未来公司 DCS 业务或将迎来重要发展机遇。作为国内火电 DCS 龙头企业，科远先发优 势明显，已有大量的成功案例，客户认可度高，以 2022 年为例，新增中 标大唐集团、粤电集团、浙能集团、粤电化都、深圳能源等大型集团 DCS 项目，未来增速值得期待。

工业智能化打开行业长期成长空间，公司有先发优势：我国正在进入工业 4.0 时代，工业 4.0 是利用信息化技术促进产业变革的智能化时代，工厂 智能化、少人化、无人化是未来发展方向。科远智慧 EmpoworX 平台助 力电力、化工、冶金、建材等行业智能化，基于 EmpoworX 平台，科远重 点推出了智慧电厂、智慧化工、智慧冶金、智慧建材、智慧医药、智能制 造等完整解决方案，并得到广泛应用，积累了大量成功案例。根据共研网 统计数据，2022 年我国工业互联网平台及解决方案市场规模达到 601.3 亿元，同比增长约 38.9%，2020-2022 年复合增速约为 41.0%，未来市场 空间广阔。随着 EmpoworX 工业互联网平台在电厂、化工、冶金等领域 应用的深入以及其他领域的拓展，工业互联网业务将成为引领公司业务增 长的新动力。