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骏创科技研究报告：乘T客户之东风，驾“以塑代钢”之浪潮。公司深耕汽车零部件行业，紧抓汽车轻量化与电动化发展机遇，积极拓 展“以塑代钢”零部件及新能源汽车塑料功能部件产品，并成功导入 T 公司、福特、通用、大众、比亚迪等客户。2019 年公司凭借优异的产品 性能成功进入 T 公司供应链，公司以 Tier1/2 的身份向其供应产品，公 司产品应用于 T 公司全系在产车型。20-22 年公司乘 T 公司高速发展之 东风，营收，利润双双高速增长。随着 T 公司产销量的持续高增，以及 海内外新客户的积极开发，公司盈利能力有望进一步提升。

改性塑料性能优异，“以塑代钢”市场前景广阔。改性塑料在汽车轻量 化应用中处于快速成长期。相较于铝合金，改性塑料具有更低的密度和 更高的抗拉强度，相较传统钢材零部件可以减重 40-70%，减重性能突出。 目前改性塑料主要有改性 PP、PA、ABS、PE 等，广泛应用于汽车内饰 件，外饰件和结构件，以及新能源汽车三电系统中。2016 年我国平均单 车使用改性塑料为 136.0 千克/辆，2020 年增加至 171kg。预计到 25 年 单车改性塑料使用量将增至 200kg，我国汽车用改性塑料需求总量将达 584.8 万吨。

一体化业务能力奠定竞争优势，T 客户有望带动公司盈利能力持续提升。 经过多年积累，公司已形成集产品同步设计、工艺制程开发、模具研发 制造、精密注塑成型、金属部件加工、系统部件装配集成于一体综合制 造与服务能力。19 年公司凭借优异的产品性能成功进入 T 公司供应链， 公司以 Tier1/2 的身份向其提供向其供应电路板保护类、底盘系统、前 门、尾门系统等部位塑料零部件产品，公司产品广泛应用于 T 公司全系 在产车型。随着 T 客户全球交付放量，公司有望进入增长快通道。