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恺英网络研究报告：传奇龙头多元布局，三大业务板块并进。传奇龙头再起航，立足优势品类开拓新品市场：公司股权进一步厘清，目 前公司第一大股东为董事长金峰持股 13.78%，公司传奇 IP 版权问题厘清，诉 讼纠纷等历史问题基本出清。公司作为国内传奇类游戏龙头，旗下拥有上海恺 英、浙江盛和两大子公司，战略合作贪玩游戏、盛趣游戏，打通传奇类游戏上 下游，把握研发、发行优势，有望进一步提升传奇、奇迹类市场份额。公司立 足优势的传奇品类，开拓卡牌、SLG、休闲类等赛道成果显著，多款非传奇/奇 迹品类游戏有望上线。

研发+发行+投资&IP 三大业务协同并进，推动全球化布局：公司确立研 发、发行、投资&IP 三大业务板块并进的战略定位，开始推动全球化布局拓展 海外市场。研发板块，公司打通内部两大子公司研发体系，推动研发资源共享、 效率提升，梳理新品类研发管线持续验证；发行板块，公司巩固 MMO 品类游 戏发行优势，战略合作强发行方江西贪玩游戏，确立海外发行目标，多款自研、 代理游戏有望海外发行；投资&IP 板块，公司战略投资了心光流美、余烬科技 等专注细分游戏赛道的具备强研发、全球化发行能力的优质 CP，内部孵化+外 部引入 IP 战略成效显著。

游戏行业修复趋势明显，公司产品储备充足，前瞻布局 VR、AI 把握 行业变革趋势：游戏版号恢复稳定下发，新品周期开启，国内游戏行业修复 趋势明显。公司产品储备充足且品类丰富，《石器时代：觉醒》、《龙腾传奇》、 《纳萨力克之王》等重点游戏均已获得版号，有望按期上线。公司积极把握 VR、AI 等新技术带来的游戏行业变革趋势，投资大鹏 VR 布局 VR 设备和内 容端，积极探索 AIGC 等新技术与游戏行业的结合。