聚灿光电研究报告：LED芯片上行周期启动，产能释放+产品升级驱动业绩高增.pdf

上传者：N******
时间：2023/08/01
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聚灿光电研究报告：LED芯片上行周期启动，产能释放+产品升级驱动业绩高增。LED 芯片下游需求恢复，新技术 Mini LED 有望上量。国内疫情放开后，房地产市场回暖，叠加旅游、住宿、零售、餐饮等消费场景全面放开，演唱会、大型赛事等活动密集举办，带动我国 LED 芯片下游市场需求反弹。Mini LED 作为新一代高端显示和背光技术，凭借传统小间距无缝拼接、宽色域、长寿命、高防护性、高亮度和对比度等优势，将更快实现商业化落地，迎来爆发式增长。预期 2023 年 LED 芯片产值达 362 亿元，同比增长 13.13%。

LED 芯片延长去库存时间 2 年，产业链下游出现涨价潮。上轮 LED 芯片上行周期在 16-17 年，对应下轮上行周期在 20-21 年，但因疫情管控，导致 LED 芯片替换需求延后，行业延长去库存 2 年时间，随着疫情放开，下游市场需求恢复，LED 芯片需求有望在 2023 年迎来爆发。此外，近期 LED 芯片产业链封装企业和终端厂商陆续宣布上调产品价格，上调幅度 5%-20%不等。

产能随定增加速释放，产品结构持续升级。公司积极扩产，2020 年增发布局高光效 LED 芯片 950 万片产能，截至 2022 年年末，公司产能已有阶段性提升，未来产能将得到加速释放。同时公司优化产品结构，重点发力以 Mini LED、景观照明、手机背光、电视背光、车载领域等为代表的高端 LED 芯片。目前，公司 Mini LED 产品小批量生产，银镜倒装芯片销售初具规模。