华明装备研究报告:变压器分接开关龙头,海外与后服务市场增长可期.pdf
- 上传者:研究生
- 时间:2023/08/01
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华明装备研究报告:变压器分接开关龙头,海外与后服务市场增长可期。近日,公司发布 2023 年半年度业绩预告。公司上半年实现归母净利润 2.79-3.00 亿元,同比增长 50.21% 至 61.52%,实现扣非净利润 2.50-2.71 亿元,同比增长 40%至 52%,主要由于主营业务实现显著增长,尤 其是海外收入增长幅度较大。按照预告中值估计,2023 年二季度公司实现归母净利润 1.72 亿元(同比 +43.33%,环比+45.76%),扣非净利润 1.59 亿元(同比+39.04%,环比+55.39%)。
国信电新观点: 1)公司是国内变压器有载分接开关细分行业龙头,目前国内市占率超过 90%,并且打破特高压变压器分接 开关历史上的国外垄断局面。 2)公司垂直整合产业链,具备成本优势,毛利率常年保持在 50%以上。 3)公司海外市场布局多年,产品已远销至 130 多个国家和地区,有望持续贡献增长动能。 4)根据国家电力行业标准,分接开关运行 3-5 年后应当进行吊芯检查;公司在运开关数量已达 16 万台, 后服务市场具有发展潜力。
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