性价比零售专题研究：从性价比零售在各国的发展及成因看我国市场前景.pdf

性价比零售专题研究：从性价比零售在各国的发展及成因看我国市场前景。全球性价比零售三种主流业态：硬折扣、软折扣、低价店。性价比零售核心 为低价，低价来源于低商品成本+低运营成本+低商品定价，不同性价比零售 业态基于不同降本逻辑以差异化路径实现低价，其中硬折扣主要通过简化流 通环节优化供应链降本，并压低毛利率让利消费者实现低价；软折扣主要通 过采购尾货瑕疵货降低商品成本实现低价；低价店则强调更低的商品绝对价 格，三种业态在不同国家受国情、流通体系特征等因素影响，增势有所不同。

硬折扣：灵活流通体系下供应链极致优化的产物，看好量贩零食店在我国的 发展前景。硬折扣是指通过减少流通环节改善供应链、提高运营效率来降低 成本实现低价的商业模式。通过复盘德（ALDI）、美（Costco）、日三国硬 折扣的发展，我们发现硬折扣业态的兴起主要依赖于①外部条件：当地灵活 宽松的流通体系为零售商缩短供应链路降本提供空间；②内部因素：欧美硬 折扣企业通过差异化供货渠道、缩短供应链环节、开发自有品牌等方式降低 商品成本，极简式运营降低运营成本，并压缩商品毛利率从而造就低价。类 比我国，国内硬折扣业态当前受益于电商非常规式发展对流通体系的畅通作 用以及消费者性价比需求的提升，存在较大发展机遇，量贩零食作为我国当 下硬折扣模式的先锋，盈利能力强、市场增速快，未来发展前景广阔。

软折扣：聚焦尾货、货源稳定性为关键，软硬结合或为长期有效路径。软折 扣聚焦品牌尾货，以服饰箱包、食品类目为主，业态经营门槛不高且与传统 零售形成差异化竞争，在各国均有较好的生长土壤，但货源问题影响业态发 展上限。对于服装赛道，以 TJX 为代表的美国服饰软折扣巨头通过打造买手 核心资产、提升选品能力、完善供应商体系以及定制自有产品有效解决货源 稳定性痛点，看好同样具备强大低价正品心智和品牌商资源壁垒的国内品牌 特卖电商平台唯品会；对于食品赛道，参考唐吉诃德等头部软折扣零售商的 发展历程，我们认为硬折扣相比纯软折扣处于更优生态位，长期看临期食品 应更多充当引流角色，软硬结合或为有效发展路径，企业应加强供应链建设、 丰富商品结构从而降低货源不稳定风险、拓宽行业成长边界。

低价店：聚焦绝对低价，供应链能力为核心、品质升级强化心智。低价店以 日本百元店、美国一元店为代表，强调商品的绝对低价，以供应链能力为规 模可持续扩张及盈利改善的关键，而品质升级和产品差异化为低价店企业建 立消费者粘性及心智的重要途径，看好名创优品供应链能力支撑下的性价比 竞争力，以及品牌升级与兴趣消费战略驱动下的长期增长空间。