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华纬科技研究报告：深耕弹簧行业，乘产业东风加速成长。公司是国家级专精特新“小巨人”，在弹簧行业深耕细作 40 余年。产品包括悬架 弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等，主要应用于汽车行业，并持续拓 展至轨道交通、工业机器人、农用机械等领域。

公司产品实现量价齐升。公司与国内外知名汽车主机厂及汽车零部件供应商建立 了良好的合作关系，产销量实现较好增长，盈利能力继续提升，同时悬架弹簧和 稳定杆等主要产品售价逐年走高。根据公司 2023 年半年度业绩预告，公司上半 年预计归母净利润 6000-6800 万元，同比增长 40.75%-59.52%。

材料、工艺的自主研发和产能扩张，保证了公司在行业竞争中脱颖而出。公司拥 有自主加工弹簧钢丝的能力，在弹簧钢丝淬火工艺、感应热处理技术、弹簧产品 设计、弹簧检验检测等方面具备较强的技术工艺优势。公司通过 IPO 募集资金进 一步提高产能，提升技术研发实力，巩固和提升公司在汽车弹簧领域的行业地位。

随着国内自主品牌汽车的发展，尤其是新能源汽车自主品牌的快速发展以及公司 弹簧产能的进一步提升，公司悬架弹簧的销量逐年增长，国内市场占有率逐年提 升。2022 年公司悬架弹簧的市场占有率为 17.78%。比亚迪为公司第一大客户， 近两年公司在比亚迪悬架弹簧的份额始终保持在 70%以上。稳定杆研发试制项目 进入量产阶段，公司拓展稳定杆业务有助于丰富公司产品品类，提升客户粘性， 预计未来 1-2 年其增速将大于弹簧。

工业机器人需求逐渐增加，自主品牌工业机器人市场份额逐步提升。工业机器人 弹簧装在机器人平衡缸里，相当于一个杠杆的作用，以降低对电机和功率的需求。 公司在工业机器人弹簧市场策略是从头部企业开始，再逐步往下拓展。目前公司 已经供货 ABB，配套价值量为一组 1000 元左右。根据公司产能规划，我们预计 公司工业机器人弹簧收入有望快速增长，从而提升非汽车业务的收入占比，降低 业务集中度过高的风险。