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医药行业专题报告：GLP~1多肽应用领域逐渐扩展，产业链投资价值凸显。GLP-1 多肽应用领域逐渐扩展，未来有望从糖尿病、肥胖减重 扩展到 NASH 等疾病，相关产业链投资价值较为显著。目前全球已 上市多款 GLP-1 多肽类药物，受益于降糖与减重市场的扩展，近 年来 GLP-1 多肽类药物全球销售规模不断突破。全球市场方面， 2022 年全球 GLP-1 多肽类药物整体销售规模已达 225 亿美元规模 以上，其中糖尿病领域销售额达 201 亿美元，占比约 89.4%；减 重领域销售额达 24 亿美元，占比约 10.6%；国内市场方面，近年 来 GLP-1 多肽类药物销售规模也迅速扩张，预计 2022 年整体销 售额达 60 亿元。GLP-1 多肽应用领域扩展方面，目前 GLP-1 已在 NASH 治疗中表现出相对优异的临床数据，未来有望应用于 NASH 的治疗中。综合考虑 GLP-1 多肽的多领域应用潜力以及其庞大的 市场规模，我们认为相关产业链投资价值较为显著。

减重：目前 GLP-1 多肽成为药物减重的最佳选择，中性假设下 未来国内减重市场每年市场规模有望达到 408 亿元。目前 FDA 已 批准 6 款药物用于肥胖减重，其中国内已获批奥利司他和利拉鲁 肽。在研 GLP-1 多肽药物竞争格局方面，目前国内已有多个减重 药物在研，进展最快的主要有已获批的华东医药利拉鲁肽仿制， 以及在 NDA 阶段的仁会生物的贝那鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽。 此外，信达生物的 IBI362、礼来的 Tirzepatide 等的减重适应症 均已在 3 期临床阶段。临床数据方面，GLP-1 多肽类药物减重效 果显著，目前多靶点多肽 GLP-1 产品已表现出相对单靶点产品的 疗效优势，小分子 GLP-1 也已显示出显著的减重应用潜力。市场 规模方面，在渗透率为 3%的中性假设下，我们认为未来国内 GLP- 1 减重市场每年规模有望达到 408 亿元。