珠海冠宇分析报告：消费类锂电盈利拐点，动力储能孕育新机.pdf

上传者：小**
时间：2023/07/26
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珠海冠宇分析报告：消费类锂电盈利拐点，动力储能孕育新机。消费类锂电龙头盈利能力迎来拐点，手机业务有望迎来突破。公司作为全球消费锂电龙头，笔电及平板市场占有率全球第二，手机市场占有率全球第五。2021 年以来锂电材料价格上涨给公司盈利能力带来较大压力。随着锂电供应链供需缓解，公司 23Q1 毛利率已提升至 18.66%较 22Q4 明显改善。考虑到 1）笔电电池与手机电池类似且笔电对电池一致性要求更高；2）公司手机业务市场份额仍小；3）公司叠片电池等领先技术布局，我们认为公司有望在手机类电池业务端实现更大的突破。

动力类锂电业务仍处亏损，产能扩张释放长期成长潜力。公司以汽车启停电池、电动摩托电池业务入手进入动力类电池行业，目前已进入康明斯、上汽、捷豹路虎等客户项目定点。动力电池为重资产、资本密集行业，前期资产及研发投入较大，公司动力类锂电池年收入仅亿元尚未发挥规模效应。目前公司浙江、重庆、四川等地动力产能正有序推进，我们认为未来有望通过产能扩张贡献长期业绩成长潜力。