丽尚国潮研究报告：主业行稳致远，新零售加快布局.pdf

上传者：小**
时间：2023/07/26
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丽尚国潮研究报告：主业行稳致远，新零售加快布局。专业市场管理与百货零售夯实基本盘，望迎业绩修复。1)两大专业市场分别为杭州环北与南京环北，均处于核心商圈，经营面积分别 5.5/5 万平米，出租率均超 90%，具较高的资产价值，2022 年营收占比超 40%、毛利占比超 60%；我们认为随转租率下降、数字化转型升级，其盈利能力将进一步提升；2)百货商场为兰州亚欧商厦，集百货零售、餐饮娱乐及酒店为一体，经营面积超 4 万平米，为地区标杆；我们认为随线下客流稳步恢复、年初至今西北地区消费环境向好，百货零售业务亦将企稳回升。

国资入股，推进跨境电商及新零售业务以缔造第二增长曲线。1)2020年后丽水市经开区入股成为实际控制人，推进公司新业务发展；2)跨境进口电商规模稳步增长，公司受让旅投黑虎 39%股权+成立丽尚美链，将共享旅投黑虎及其股东海旅免税的优质供应链+打通线上及线下渠道，有效拓宽供应链渠道、布局跨境电商；3)公司孵化一系列国潮品牌如柯泰儿、维尚丽等，未来或形成更高业绩增量；4)2022 年新零售业务营收达 2.43 亿元已形成较好的规模效应。

定增望增强盈利能力，回购和控股股东增持彰显发展信心。1)公司发布定增预案，拟向控股股东发行股份募资约 7.3 亿元，投向专业市场及亚欧商厦改造升级项目、数字化转型项目、智慧云仓建设项目和偿还银行贷款，目前已获股东大会通过；2)定增落地望强化各业务壁垒、增强核心竞争力； 3)5 月，控股股东元明控股拟以自有资金增持0.5%-1%的公司股份；6 月，拟以自有资金或自筹资金约 2000 万元回购公司股份。