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美国ETF发展历程及我国ETF实践。从 1993 年成立全球第一只 ETF 开始，美国的 ETF 市场长期占据全球 主导地位。在近 20 年的发展过程中，无论是 ETF 基金规模还是产品种类， 都呈现出非常迅速的增长趋势。究其背后原因，我们认为可归结为以下四点： （1）投资理念逐渐进入配置时代；（2）监管层面放宽；（3）ETF 本身具备 的特点；以及（4）创新型 ETF 被投资者青睐。

2004 年首只 ETF 出现以来，中国 ETF 市场保持快速发展势头，ETF 成 立以来在基金市场中显示出旺盛生命力，占全部 ETF 的比例一直快速上升。 虽然 ETF 规模受到市场行情影响出现波动，但 ETF 数量一直保持稳步增长 的态势。借鉴海外 ETF 发展成功经验，我国 ETF 也结合自身现状进行了发 展创新，主要体现在：1）首创了“股票+现金”发行模式；2）可参与 ETF 申赎的投资者覆盖面广；3）ETF 单独引入做市商；4）更加灵活的现金申赎 的机制。

目前我国 ETF 市场现状主要呈现了几大特点：1）不同类型 ETF 发展 存在较大差异，股票型 ETF 一枝独秀，数量和规模上都处领先优势、货币 型 ETF 为我国独有品种，由于其交易的便捷性，成为了权益市场观望资金 的投资首选、债券型 ETF 在 2013 年首次发行，虽然出现时间也较早，但整 体发展不顺；2）行业主题 ETF 快速崛起，并成为 ETF 发展的重心。随着 股票市场行情启动，行业主题 ETF 迎来了快速发展阶段，其存续规模迅速 攀升至与宽基 ETF 水平，且最近两年的存续远超宽基指数；3）跨境 ETF 锋 芒初现，随着海外资产配置需求的增加，跨境型 ETF 近几年存续数量和存 续规模快速攀升；4）ETF 市场深耕细作，创新步伐加快，尤其在股票型ETF、 债券 ETF 和跨境 ETF 上面，产品类型和风格越来越丰富。