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医药生物行业CXO增量需求分析：多肽产业链备受关注，阿尔兹海默症抗体需求广阔。GLP-1RA 类药物带动全球肥胖症药物市场增长，未来空间值得期待，预 计带动多肽 CDMO 和产业链需求。全球减重药物市场在 2022 年 2 月至 2023 年 2 月的一年间实现了近 78%的增长。截至 2023 年 2 月，全球减重 药物市场规模约 44.34 亿美元，其中 GLP-1RA 药物占据约 89%市场份额。 目前肥胖症药物治疗渗透率极低，随着更多 GLP-1RA 类药物的获批上市 以及患者教育的普及，未来肥胖症药物市场空间值得期待。多肽药物的量 产需要通过工业化生产才能实现。在进行多肽工业化生产时需要考虑多方 面的问题，积累多年的多肽 CDMO 和产业链公司预计将受益于下游行业 发展。

AD 药物突破在即，Aβ抗体用量大，产能需求充沛。根据世界卫生组织 统计和预测，2019 年，全球痴呆患者数量达到 5500 万人，未来将持续保 持增长态势。2030 年全球痴呆患者数量预计将达到 7800 万人，2050 年全 球痴呆患者数量预计将达到 1.39 亿人。抗 Aβ机制经多年研究，终有单抗 产品 Aducanumab、Lecanemab 相继上市，从临床试验设计看，针对 Aβ 靶点的抗体药物临床用量较大，需要较多的抗体生产产能支持。随着全球 阿尔兹海默症患者人数上升，我们预计相关药品的需求将迎来进一步增 加，CDMO 公司有望承接大量生产需求。

专注于细分领域的特色 CXO 和产业链公司不断涌现，针对多肽领域的快 速发展，出现了一批在关键原料，关键耗材专注布局的公司。随着多肽领 域的进一步发展，相关产业链公司有望参与到相关产品的生产中，获得较 大业绩增长，我们建议关注国内头部 CDMO 公司在相关领域的布局，如 药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份等，同时也建议关注产业链上专 业度高，布局早的小龙头，如圣诺生物、瀚宇药业、蓝晓科技、昊帆生物 等企业。阿尔兹海默症领域的 Aβ抗体给药量大，预计产生大量的生产需 求，拉动行业发展。国内头部的生物药 CDMO 公司药明生物也有望参与 Aβ抗体生产需求的竞争中。