叉车行业研究：锂电化、智能化赋能，海内外市场齐发力.pdf

叉车行业研究：锂电化、智能化赋能，海内外市场齐发力。中国叉车市场销量增速全球领先，行业结构不断改善。2012-2022 年中 国叉车销量从 29 万台增长到 105 万台，十年 CAGR 为 13.7%；全球叉 车销量从 94 万台增长至 187 万台，十年 CAGR 为 7.1%，2022 年面对 经济下行压力，国内叉车实现销量 105 万台/-4.68%，好于全球的同比- 5.08%。国内叉车企业产品结构不断改善，有利于盈利能力提升。从车 型结构来看，I 类车实现销量 13.21 万台/+16.92%；II 类车实现销量 1.76 万台/+13.03%；III 类车实现销量 52.51 万台/-0.79%；内燃平衡重式叉 车（IV+V 类车）实现销量 37.32 万台/-15.49%。

国内下游制造业复苏与机器替人提供结构性机会，电动化、智能化赋能 国内企业海外拓展。受宏观环境影响，2022 年叉车行业销量同比下滑， 2023 年国内制造业景气逐步回升，2023 年 5 月中国财新制造业 PMI 指 数为 50.9%，环比回升至扩张区间，呈温和复苏趋势。全年来看，制造 业和物流业景气度有望持续回升，行业电动化、智能化转型持续，2023 年叉车内销有望回暖。同时考虑到国内国四标准切换，电动化产品更具 经济效应，智能化产品持续赋能；国内劳动力人数下降，能够替代人工 的无人叉车有较好发展前景。国内叉车企业凭借锂电叉车产品的性能、 成本优势，不断拓宽海外市场，2022 年电动叉车销量 67.5 万台/+2.6%， 电动叉车销量占比达 64.4%/+4.6pct；其中锂电叉车销售 43.34 万台 /+30.3%，占比约 41.4%/+11.1pct。锂电化率增速高于电动化率，锂电化 趋势显著。2022 年国内叉车企业内销 68.64 万台/-12.4%；出口 36.15 万 台/+14.5%，出口占比 34.5%/+5.77pct，叉车企业海外市场布局顺利，且 安徽合力、杭叉集团、诺力股份的海外营收毛利率高于国内，国内企业 出口在保持价格优势的同时改善盈利能力。