金博股份研究报告：深耕先进碳基复合材料，不断开拓下游应用.pdf

金博股份研究报告：深耕先进碳基复合材料，不断开拓下游应用。公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售。2022 年公司实现 营业收入 14.50 亿元，同比+8%，其中碳/碳热场产品营收占比超过 99%；归 母净利润 5.51 亿元，同比+10%。毛利率为 47.8%，同比-9.5pcts。

碳/碳热场下游应用广阔，公司产能快速扩张。公司碳/碳热场业务主要以 单晶拉制炉热场系统产品为主，下游客户涵盖光伏、半导体、锂电等领 域。2022 年，公司碳/碳热场实现销量 2481 吨，同比+60%。受益于光伏 行业需求高增，公司光伏碳/碳热场出货量快速增长。目前公司碳谷产 业园项目建设进展顺利，2021 年度定增项目 1500 吨/年的高纯大尺寸先 进碳基复合材料产能扩建项目部分实现试投产，预计 2023 年底公司光 伏碳/碳热场产能将达到 3500 吨/年。

碳陶刹车盘国产化加速替代，积极开拓主机厂定点。碳陶刹车盘具有优异 的制动性能，同时具有轻量化、安全性高和寿命长等优势，当前制约碳 陶刹车盘渗透率提升主要系因其高昂的售价。公司充分利用碳纤维预制 体编织技术、化学气相沉积等碳基复合材料核心制备技术和关键装备研 发设计能力，实现碳/陶复合材料的大规模低成本制备生产，并率先在 比亚迪、广汽集团等主机厂取得了定点通知书。2023 年内公司将完成新 一代短纤低成本碳陶刹车产品的开发，丰富碳陶制动盘产品体系，为主 机厂适配不同价格区间的各类车型。

基于碳基复合材料平台优势，布局锂电负极碳粉制备业务。依托在先进碳 基复合材料领域研发、产品、品牌等方面的积累，公司对锂电热场用新 型碳基复合材料热场产品进行深度研发，公司产品具有更高的强度，更 低的热导率，以及更低的热膨胀系数，是当前正/负极石墨热场的有效 补充。随着 2023 年公司年产 10 万吨锂电池负极材料用碳粉一体化制备 项目产能的不断释放，公司负极材料用碳粉制备高温热场材料和石墨化 加工业务的市场将全面打开。