金宏气体研究报告：纵横捭阖，打造国内综合气体头部品牌.pdf

金宏气体研究报告：纵横捭阖，打造国内综合气体头部品牌。业务多元化、产品多样化，打造国内综合气体核心供应商。公司是专业从 事大宗气体、特种气体和天然气“研产供销服”的综合气体供应商。成立于 1999 年，立足于苏州，起家于大宗空分气；2010 年通过核心产品超纯 氨，正式迈入电子特气市场；2020 年 6 月于科创板上市，发展至今已组建 子公司超六十家，业务不断拓展、品类矩阵持续完善；2021-2022 年间通 过收购多家中小型气体公司，进一步完成对长株潭区域的整合。未来，公 司仍将坚持纵横战略，以业务多元化、产品多样化、服务一体化、空间广 覆盖模式，致力于打造国内综合气体头部品牌。

大宗气体：大规模空分项目建成在即，氦气业务启航，电子大宗载气大订 单陆续落地。1）公司苏相金宏润项目拟新建大规模空分气（含 1.125 万 吨电子级氮气、4.5 万吨液氮、23581 吨液氧、963 吨氩气），氮氧氩产能 提升的同时部分原料可实现自给；2）淮南金宏碳捕集和嘉兴金宏二氧化 碳回收的大级别项目有望在 23 年建成投产，届时公司食品级二氧化碳产 能将新增 40 万吨/年；3）2022 年 3 月，公司获首个进口氦槽，迈出氦气 全产业链布局“第一步”；4）公司与北方集成电路签署的 12 亿元、与广东 芯粤能签订的 10 亿元长期电子大宗载气大单合同已于 23Q1 开始供气。

特种气体：巩固超纯氨头部厂商地位，把握氢能产业机会，持续扩充高纯 特气品类。1）公司是国内 7N 级超纯氨头部厂商，纯度品质领先，可用于 半导体领域，基本可实现进口替代。2022 年公司超纯氨设计产能 1.2 万吨 /年，在建 1.6 万吨/年（眉山金宏 1 万吨预计 23 年底建成、越南项目 6000 吨预计 24 年初投产）。2）目前我国是氢气最大的生产国，政策支持下绿 氢在各领域的应用场景有望加速打开，公司氢气现有设计产能 6180 万立 方/年，在建 5440 万立方/年（眉山金宏+株洲华龙项目）均预计在 2023 年建成。3）公司不断拓展高壁垒特气品类，眉山金宏高端电子材料、新 建高端电子专用材料等多个项目在建待投产，自主研发的正硅酸乙酯、全 氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷等多种电子 级高纯特气即将实现工业化生产，后续有望导入主流晶圆厂进行产品验 证。