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爱旭股份研究报告：长风破浪会有时，百舸争流自当先。公司是全球光伏电池片主要供应商之一，未来有望成为能源解决方案服务商。公 司基于在高效太阳能电池的研发、生产和销售方面的优势，以客户价值为核心延 伸服务范围，将业务领域逐步拓展至为客户提供组件及整体解决方案，推出了以 ABC 电池技术为核心，融合能源技术和数字技术的“源网荷储”光伏能源整体解 决方案。更高效率的光伏发电系统为客户带来更多价值的同时，也持续推动企业 的长期有效增长。根据公司业务发展需要，2023 年计划以“追求 ABC 产品路线 技术、质量极限”为目的，构建硅棒/片、电池、组件、系统的量产研发能力，力 争早日达到 ABC 电池“平均量产”效率 27%、2 平方米面积组件的平均量产功 率达到 470W“以上”的目标。在持续提升 PERC 电池转化效率、不断降低每 瓦成本的基础上，加快对 PERC 技术的升级改造和量产技术的开发，争取到 2025 年末将现有 PERC 电池产能改造为平均量产效率不低于 25%的新型高效 电池产能。

产能扩张持续推进，新型产能 ABC 有望贡献增量。目前公司拥有广东佛山、浙江 义乌、天津和广东珠海四大高效太阳能电池生产基地，高效单晶 PERC 产能达到 36 GW，ABC 电池方面，公司规划 N 型 ABC 电池产能共计 52GW ，其中珠 海 6.5GW 的 ABC 电池项目目前正在稳步推进中，2023 年公司除加快珠海 6.5GW 的 ABC 电池项目满产达标进度外，公司计划同步展开现有基地的新产能 和海内外新基地的建设。公司力争新建并投产 18.5GW 高效背接触电池和 25GW 高效背接触组件产能，到 2023 年底形成 25GW 高效背接触电池、组件 产能。

公司 ABC 产品性能优异，大规模量产在即。2022 年，公司正式推出了基于全新 一代 N 型背接触 ABC 电池技术的组件系列产品，首期珠海 6.5GW ABC 电池量产 项目已顺利投产，预计将于 2023 年二季度末实现满产。ABC 电池具有完整自主 知识产权，采用全新的背接触电池结构设计，正面全黑无栅线，具有美观、转换 效率高、温度系数好、易于薄片化等优势。公司开创性地研发出 ABC 电池的无银 化技术，大幅降低了生产成本。截至 22 年年报，ABC 电池平均量产转换效率已 接近 26.5%，ABC 组件全生命周期发电量相较目前市场主流的同等面积 PERC 组 件可提高 15%以上，具有很强的市场竞争潜力，将引领光伏产业链展开新一轮的 技术迭代。