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保险资管行业专题报告：欧洲，固收、另类产品特色，三方业务快速增长。欧洲保险资管领先全球，核心满足保险集团内资金的资产管理以及 第三方机构和个人资金的财富管理需求。保险资管机构是全球大资 管行业的分支之一，欧洲保险资管发展领先全球，规模排名世界第一。 欧洲保险资管核心满足集团内保险资金的资产管理和第三方机构和 个人客户的财富管理需求，其中集团内保险资金是贡献 AUM 的基 石，第三方业务是长期 AUM 增长的重要驱动力。

欧洲保险资管建立固收+另类组合的产品特色，打造精英化投顾服 务，渠道呈现多元化。1）保险集团内资金偏好稳健固收，欧洲保险 资管公司通过主动配置策略满足匹配负债成本的投资收益水平，大类 资产配置策略上以固收产品为基石，近年来另类产品的配置呈上升趋 势，较好应对长端利率长期下行背景下的稳健收益要求。保险集团通 常采用直接委托的方式选择保险资管子公司进行保险资金的投资管 理。2）第三方机构客户主要分为三类，一是养老金计划，二是金融 机构投资者，三是财富顾问和投资顾问，欧洲保险资管公司打造差异 化产品优势和精英投顾服务来满足不同机构客户的财富管理需求，通 过建立专业化客户营销体系平台赋能销售流程。3）第三方个人客户 主要推荐财富管理和养老储蓄产品，同时提供买方投顾的服务来助力 个人客户实现投资目标。销售渠道方面，欧洲保险资管公司结合线下 门店和互联网直销以及其他金融机构代销的模式，推动个人客户业务 规模增长。

完善的投资决策机制以及固收+另类的产品特色是欧洲保险资管的 核心竞争优势。欧洲保险资管公司通过建立完善科学的投资决策机 制，在科学流程中推进高品质的资管产品和服务，同时聚焦固收和另 类两大类特色产品，满足投资者合理的投资预期。AUM 衡量保险资 管实力，头部险企旗下资管更具优势。

欧洲保险资管的核心收入来源是管理费收入，产品策略差异导致费 率分化。欧洲保险资管行业的核心收入来源是管理费用，近年来管理 费用稳健增长，主要驱动因素是 AUM 的持续提升，而差异化的产品 策略使得管理费率分化，主动管理产品和另类投资收取的费率普遍更 高，成为欧洲保险资管的重点关注领域。