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联科科技（001207）研究报告：炭黑产品差异化龙头之一，高压导电炭黑推进进口替代。深耕于炭黑与白炭黑领域，积极推进产品结构升级。联科科技创立于 2001 年 4 月，是一家以二氧化硅和炭黑的研发、生产与销售为主营业务的高新技 术企业，为国家级第四批专精特新“小巨人”企业。公司主要产品为炭黑以 及二氧化硅，2022 年炭黑、二氧化硅销售收入分别为 11.40、6.37 亿元，合 计占整体营业收入 96.82%。公司积极推进产品差异化战略，炭黑产品板块 重心逐渐向导电炭黑、色素炭黑等特种炭黑领域转移，二氧化硅产品重心逐 渐向高分散性二氧化硅、饲料用二氧化硅等高附加值领域转移。

公司客户优势明显，下游产品型号丰富。公司地处山东，其作为我国最大的 轮胎生产基地为公司提供了丰富的下游客户资源。公司炭黑产品主要客户包 括青岛双星、华盛橡胶、江阴博仕嘉、三角轮胎与山东昌丰。公司二氧化硅 主要客户包括风神轮胎、三角轮胎、青岛双星、华盛橡胶、浦林成山等，同 时得到了维生素龙头企业新和成的认证。公司是目前长江以北生产规模最大、 品种规格最全的二氧化硅生产企业。

募投项目布局高压导电炭黑，实现国产替代化。经济高速发展带动了发电量 的提升以及配套电网的建设，电缆半导电屏蔽料需求随之增加。公司依托自 身原有中低压业务的技术积累以及人才储备，积极进行产学研结合，努力实 现高压电缆屏蔽料用导电炭黑国产化。此项目为山东省 2023 年重点实施类 项目，系原有中低压电缆屏蔽料用导电炭黑业务的高端化延伸，目标客户与 公司原有群体基本一致。