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氢能源行业专题研究：绿氢，从0到1，构建新老能源绿色纽带。国内氢气年产量超 3300万吨，化工行业是需求大户：根据中国煤炭 行业协会数据，2021 年国内氢气产量约 3342 万吨，其中炼化、煤化 工、合成甲醇以及合成氨需求占比达到 85%以上。氢气是合成氨和合 成甲醇的关键原料，减油增化趋势下增加石油化工领域用氢需求。通 过绿氢的掺补可以优化碳、氢比例，大幅降低化工生产单耗和碳排， 提高产品转化率。

国内氢能供给以煤制氢为主，绿氢发展从 0到 1：供给端来看氢气供 给分为灰氢、蓝氢和绿氢。以煤制氢为代表的灰氢凭借是当前主流制 氢方式。当前煤制氢/天然气制氢成本约在 8~10 元/kg 以及 12 元/kg， 但叠加潜在碳税成本其中远期成本曲线或上升。随着技术进步，风光 发电成本 LCOE 进一步下降，利用小时数增加，以电解水制氢为代表 的绿氢成本呈现下降趋势，未来 5 年绿氢成本有望实现与灰氢的平 价。当前国内化工用氢可替代量 2250 万吨，按照 2030 年绿氢渗透率 25%测算，2030 年绿氢用量超过 760 万吨，潜在市场空间 1160 亿。 中东以及欧盟推进绿氢战略，全球需求超 1000 万吨。

国内化工龙头加码氢能布局，迎接“碳中和”：目前石化行业龙头企业 陆续加码氢能布局未来。中国石化目标“打造中国第一氢能公司”，通 过布局制备，储运以及加氢应用的关键环节力争成为世界领先的氢能 公司；中国石油发布《中国石油绿色低碳发展行动计划 3.0》，计划 2050 年占据国内 30%供氢市场；中国海油积极探索海上风电制氢项 目，煤制烯烃龙头宝丰能源前瞻布局绿电绿氢项目实现煤制烯烃和绿 氢“耦合”，目标 20 年实现“碳中和”；卫星化学作为国内轻烃龙头工 业副产氢储备丰富，与法液空等合作探索氢气下游应用新方向。