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信濠光电（301051）研究报告：“消费电子+新能源”双轮驱动，开启新一轮高速成长。信濠光电：国内领先的玻璃盖板厂商，积极外延布局新能源开辟新赛道。公 司专注于玻璃盖板领域研发生产多年，覆盖全部主要安卓品牌及龙头屏厂客 户，目前主要产品为 2D/2.5D/3D 玻璃盖板，经过近两年的调整优化，23Q1 公司 3D 产品营收占比提升至 24%，产品结构持续优化，且在公司新管理层 的努力下，23H1 实现逆势扭亏转盈，预计 H1 实现归母净利 900-1300 万元， 同比增长 119%-127%，预计 23Q2 归母净利 1862.5-2262.5 万元，而 22Q2/23Q1 分布亏损 5562.9/962.5 万元。此外公司外延收购信光科技布局光 伏储能等新能源领域，为公司开辟全新赛道，有望打开新一轮成长空间。

静待下游需求复苏，安卓业务稳步向好，积极开拓北美大客户打开长线空间。 玻璃盖板下游主要应用产品为 3C 消费终端，22-23 年下游消费终端需求持续 低迷，行业去库存加剧产品竞争。目前下游终端库存已有较大去化，下半年 或将伴随新机发布拉动需求缓慢复苏。而近年来玻璃盖板持续由 2D 向 2.5D /3D 过渡，ASP 有望得到提升。结合公司 Q2 经营情况，我们认为公司在立 讯体系的赋能下，整体经营管理水平及产品良效率已得到大幅改善，未来在 安卓领域有望保持稳步向好态势。此外，在北美大客户方面，公司携手立铠 积极拓展，南通首条 NPI 全流程产线良效率或为行业领先水平，未来伴随着 北美大客户业务落地，公司有望打开长线利润弹性空间。

收购信光布局光伏储能新能源业务，打造第二成长曲线。目前信光科技产品 主要为光伏逆变器/便携式及户用储能/智能接线盒等，积极布局海外户储以及 国内工商业储能市场。据沙利文数据预测，22 年全球储能市场规模达到 69GWh 同比+174%，其中用户侧储能市场规模 27GWh 同比+232%，预计 27 年将增长至 375GWh，CAGR 达 69.3%。而国内工商业储能 22 年规模同 比+251%至 365MWh，且潜在增长空间较大。竞争格局方面，海外户储国内 厂商竞争优势明显，国内工商业储能处于发展初期尚未定型。公司有望凭借 自身强大的生产制造能力，打造垂直一体化的一站式服务体系，为公司带来 第二成长曲线。