多元金融行业:科创金融与引导基金(更新).pdf

  • 上传者:红四方
  • 时间:2023/07/14
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多元金融行业:科创金融与引导基金(更新)高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务, 在稳定土地财政的同时,如何找到地方科创发展新路径变得日 益重要。“三道红线”限制下房企的高杠杆周转模式面临挑 战,高增长预期均衡被打破,土地出让金承压。长期来看,土 地财政依赖于政府、企业、居民对于城市发展的预期,伴随房 价持续上涨的预期减弱,以及城镇化水平增长速度放缓,居民 长期购房需求将逐渐稳定。

在此背景下,“科创金融”应运而生,即国有资本发挥领 投和放大功能,吸引各类社会资本参与投资未来产业,形成 “资金-产业-回报-再投入”的良性循环的模式。其中,政府引 导基金能够发挥财政资金杠杆作用,促进优质风险资本集聚, 引导社会资本向优势产业和战略性新兴产业集聚,带动专精特 新领域或行业发展,最终实现高水平科技自立自强。然而,作 为国家实现产业升级的宏观政策工具,目前地方科创金融仍存 在 4 大痛点和难点:

1)股权投资,特别是早期风险投资具有不确定性,而地方 财政经营,国有资本的保值增值需要长期的确定性,二者如何 平衡?

2)地方政府,核心企业,初创公司,投资机构具有不尽相 同的目标函数,如何构建生态,实现多方协同共赢?

3)除了短期资本回报,地方科创金融如何定量评估与跟踪 对当地经济的带动作用与溢出效应?

4)考虑各地的资源禀赋,历史沿革,发展战略,区位因素 的差异,各地的科创金融模式和路径或有较大差异,如何因地 制宜,同时总结归纳,探索出可规模化推广的发展模式?

因此,本文围绕北京中关村、上海张江科学城、深圳创投 日、合肥科大硅谷等成功模式,探索地方股权创投和科创金融 可能的发展路径,为未来制定实施科创金融政策提供借鉴。

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