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苹果公司专题报告：VisionPro，支持苹果应用迁移，MR生态迎来奇点。我们看好作为室内娱乐办公设备的 AVP 的潜在市场空间。因定价 远超一般消费级头显，目前市场对 Vision Pro 的出货预期基本在 首年 15~50 万台；而我们认为苹果高价值用户消费力或远超市场 预期：参考 ARM 版 Mac Pro/Mac Studio 系列，根据 TheVerge、 IDC 的出货及份额数据，2022 年 Mac Pro（$6999)出货约 330 万 台；一体机 iMac($1299)出货约 390 万台；Vision Pro 同样定位办 公室内娱乐，首期具有新品红利，但也面临初期生态不丰富、用 户接受度低的问题，综合对比大彩电、游戏主机、Mac 系列产品 市场规模，我们认为 Vision Pro 的市场空间有望达到百万级。

产品后续屏幕、光学、传感器升级值得期待。（1）显示方面，综 合国内外媒体反馈，Vision Pro 的单眼 4K 显示水平基本达到清晰 自然体验的合格线，或将引领 Micro OLED 取代 Fast LCD 成为主 流方案，正向 VST 或成行业标配，创造内外双屏需求；（2）双 芯片方案揭示传感数据低延迟运算能力是 VR 刚需，协处理器或 为过渡方案，专业级 MR 芯片（满足多传感器数据实时处理、实 时 AI 模型训练）将是苹果及行业公司的探索方向；（3）淘汰鼠 标和手柄的纯手眼交互可能会成为大趋势，传感器组合将成为影 响体验的重要参数变量，建议密切关注传感器组合发展迭代；（3） 光学、电池、中框边框等部件仍需减重，散热方案也必然需要改 进，以达到让更多用户能够接受的佩戴舒适度。

支持 iOS 应用简单窗口导入，推出新的 UI 范式，将推动 MR 生 态极大丰富。从收入端看，苹果服务收入中约 1/3 来自广告和 Licensing（主要是谷歌的 TAC 费用），另 1/3 来自 App Store 佣 金，苹果的自带软件服务和广告位一直较为克制，渗透率不高， 随着 iOS 应用向 visionOS 迁移，软件部门将产生增量佣金和广告 收入；iOS 应用数量在百万级，远超目前主流 VR/AR 平台应用数 量，随着苹果助力 iOS 应用向 visionOS 导入，VR/AR 应用生态 将进入新的发展纪元。