科新机电（300092）研究报告：技术为核铸重器，产能为帆展空间.pdf

上传者：罗***
时间：2023/07/14
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科新机电（300092）研究报告：技术为核铸重器，产能为帆展空间。科新机电是国内知名的重型压力容器制造企业。产品主要包括重型容器、大型反应器、换热器以及塔器等设备，公司所生产设备体积较大且使用中会经历高温高压，因此对制造工艺及技术要求较高。公司多年来持续为中石油、中石化等大型客户的大型项目建设提供关键核心设备。公司营收利润增长稳健，2019-2022 年，公司营收由 5.94 亿提升至 10.75 亿，CAGR 为 29.52%；净利润由 0.43 亿提升至 1.21 亿，CAGR 为 15.99%；石油炼化、煤化工以及天然气化工是公司传统优势项目，2020 年-2022 年三板块营收合计占比分别为 60.47%、69.80%以及 49.31%。

非标压力容器是化工流程中的关键设备，当前国内已经实现了国产化替代。数据显示，2022 年我国压力容器保有量为 497.15 万台，从应用上看，下游行业规模扩大直接促进压力容器市场规模提升。以石化行业及核电行业为例，近年来，石油和化学工业景气度高企，液氨、尿素、BDO 等化工行业市场需求保持稳步增长；核电板块进入发展新周期，自 2019 年核电项目重启审批后已经有多个新项目陆续获准建设。2022 年度已累计核准 5 个核电项目、 10 台核电机组，政策性支持效果明显，核电行业政策利好将拉动核电相关压力容器的不断发展。

公司技术国内领先，人才体系完整，持续加码中长期技术储备。 截至 2022 年底，科新机电共有 23 项自主研发的核心技术，具备了匹配当前国内前沿需求的能力。同时科新机电持续加码技术储备，目前已经在乏燃料领域以及氢能板块进行了布局。公司核电板块核心产品已通过中广核的性能检测，技术层面可实现对进口品牌的替代。氢能板块科新机电公司拟募资对制氢、储氢、加氢等环节关键技术及应用进行研究开发。人才方面，科新机电已形成多级人才培养矩阵。首先公司由焊接博士、化工机械专家以及核电领域高级专家共同确定顶层技术路线；其次积极引入“外脑”，与高校科研单位建立合作关系；再次持续打造后备力量，与多方合作建立人才培养机制。