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岱勒新材（300700）研究报告：金刚线盈利改善，新产品多点开花。1、市场预期：公司市场份额维持相对稳定。判断依据：金刚线环节历史竞争格 局较为稳定。

2、我们预测：随着公司新产能达产和在下游客户中份额提升，出货量有望超预 期。

3、驱动因素：（1）新客户开拓，硅片龙头企业逐步加大供应链开放力度，公司 有望获取一定份额，弘元、高景、京运通等硅片企业大规模扩产，公司在新势力 中产品力优势强，份额有望进一步提升；（2）新产品导入，公司钨丝金刚线产品 在研发和量产进度上具备优势，有望受益行业薄片化趋势，推动整体市占率提 升。

4、检验指标：公司金刚线产品单月出货量；钨丝金刚线推广节奏。

5、催化剂：硅片产能扩产提速；薄片化趋势加速。

（二）盈利能力超预期

1、市场预期：公司金刚线产品毛利率持稳。判断依据：行业格局较为稳定，龙 头企业毛利率净利率维持平稳状态。

2、我们预测：公司新产能达产后规模效应显著，盈利能力有望提升。

3、驱动因素：（1）产能体量翻倍、生产效率提升，2023 年 6 月公司技改项目达 产后，公司单月产能从 300 万 km 提升至 600 万 km，产能体量翻倍规模效应明 显，同时生产设备技改提升（从单机 5 线提升至单机 20 线），生产效率大幅提 升；（2）高盈利能力钨丝金刚线产品占比提升，目前钨丝金刚线产品单价约为碳 钢线的 2 倍，在毛利率相同的情况下，单位盈利额大幅提升。

4、检验指标：金刚线价格及毛利率水平。

5、催化剂：钨丝金刚线产品导入提速。