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鸿路钢构（002541）专题报告：钢结构龙头持续扩产，规模优势助力长期发展。鸿路钢构是国内钢结构制造头部企业，截至2022年底有钢结构产能480 万吨，位居全国第一。在需求增长、供给出清背景下，头部钢结构企业 有望集中受益，公司走差异化竞争道路，与上下游知名企业均有长期稳 定合作，凭借成本优势加速自身市占率的提升。此外，公司提前布局智 能制造基地，在人口红利逐步消失背景下有望进一步降本增效，稳固自 身头部地位。今年 1-6 月份公司钢结构产品产量约 210.33 万吨，同比 增长 32.63%。

政策大力扶持，千亿级市场需求广阔

装配式钢结构建筑具有强度高、自重轻、抗震性好、工业化程度高、绿 色环保等优点。政府出台一系列支持政策助力装配式钢结构建筑发展， 2022 年 1 月住建部印发了《“十四五”建筑业发展规划》，指出“十四 五”期间装配式建筑占新建建筑比例达到 30%以上，公共建筑优先采用 钢结构，装配式钢结构建筑市场有望得到快速发展。根据我们预测，到 2025 年我国装配式钢结构建筑面积有望达到 4.9 亿平方米，装配式钢 结构建筑市场规模有望达到 7530 亿元。长期看，钢结构企业人口红利 逐步消失，智能制造是必经之路。

行业供给加速出清，“强者恒强”趋势明显

成本端看，目前钢材价格已进入下降通道，企业压力有所缓解，钢结构 行业肩负化解钢铁产能过剩、钢铁工业调整升级大任，与宏观经济发展 共振。2022 年我国钢结构产量 10180 万吨，同比增长 4.95%，占粗钢 产量比重 10.05%，较发达国家平均 30%的比重仍有较大差距。钢结构 制造行业充分竞争，呈“大行业，小企业”的局面，但近几年由于产业 政策调整、行业监管趋严、宏观经济形势、疫情影响等多重因素，中小 钢结构企业利润空间被进一步压缩，在激烈竞争中难以为继被迫出清。 钢结构行业 CR5 企业加速产能扩张，集中度进一步提高，“强者恒强” 趋势明显。