长白山（603099）研究报告：交通改善打破发展掣肘，“冰雪+温泉”赋力业务增效升级.pdf

上传者：王**
时间：2023/07/11
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长白山（603099）研究报告：交通改善打破发展掣肘，“冰雪+温泉”赋力业务增效升级。长白山为优质景区企业，自然资源得天独厚。长白山为东北地区最具影响力的旅游企业，主营业务含旅游客运、温泉开发、酒店管理、旅行社与企业管理。2023 年初疫情缓和后，公司 23Q1 营收增幅达 235.5%，归母利润较 19Q1 减亏 2100 万元，盈利能力恢复迅速。

疫后复苏态势显著，景区板块景气向上。23Q1，全国旅游人数与旅游收入实现双增长，全国旅游人数同比增长 46.5%，全国旅游收入同比增长 69.5%，居民出游热情攀升；23Q1 长白山客流量同比 22Q1 增长 405.2%，恢复至 19Q1 的 115%，客流恢复领先同业。

未来看点：（1）陆空交通改善，持续赋能长短线客流增长。高铁开通促进京津冀及东三省中短途客流增长，机场扩建便捷南方长线游客到访长白山游玩。（2）深挖资源禀赋，抢抓冰雪旅游机遇。优质冰雪资源赋予长白山较大冰雪旅游发展潜力，高品质冰雪产品不断推陈出新；火山温泉部落二期项目已发布定增预案，拟使用筹集资金 3.5 亿元，酒店业务有望成为公司盈利新增长点。（3）景区业务外延，协同打造精品景区品牌。公司持续整合周边景区资源，与主景区以观光为主的旅游体验形成互补，实现景区间互利共赢。