绿能慧充（600212）研究报告：破茧化蝶，充电桩新秀蓄势待发.pdf

上传者：王**
时间：2023/07/11
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绿能慧充（600212）研究报告：破茧化蝶，充电桩新秀蓄势待发。剥离传统热电业务，战略转型迈向新征程。公司 2022 年收购绿能慧充，主营业务聚焦新能源充电及“光储充”一体化。2022 年公司实现营业收入 2.86 亿元，同比+17.96%，其中，新能源业务收入 2.36 亿元，占主营业务收入 82.44%，传统热电业务完成剥离，铁路运输业务规模减小，公司业务转型迅速。23Q1 公司营业收入 0.99 亿元，同比+123.51%，归母净利润-69.57 万元，同比+90.09%，我们预计公司 23 年盈利水平有望随新能源业务放量扭亏为盈。

行业：“政策+需求”共同催化充电桩行业快速发展。目前，全球充电桩建设仍处于初期阶段，充电桩覆盖面小、覆盖密度低等问题仍然严峻，公共车桩比居高不下促使海内外相关政策密集出台，未来欧美地区充电桩将迎来快速建设期。我们预计到 2025 年，中国/ 欧洲/美国充电桩市场空间有望分别达到 806/378/394 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 分别为 56%/77%/105%，欧美地区存量基数较低，增速相对更快，充电桩出海迎来发展机遇。

公司：产品、品牌、渠道、产能多环节打造长期竞争优势，看好公司未来成长潜力。公司产品矩阵丰富，星环功率分配技术可灵活调配充电功率，站内运营实现降本增效；海外市场开拓+“光储充” 一体化布局为公司带来第二增长点。