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世纪睿科（1450.HK）分析报告：直播电商头部机构，跨平台打开发展空间。2022 年 11 月世纪睿科开始全面运营管理交个朋友旗下所有抖音账号，并纳入公 司业绩，带动 2022 年世纪睿科营业收入高增，全年实现 4.26 亿元，同比增长 109.88%。2023 年 5 月 10 日世纪睿科完成对交个朋友的全资收购，拥有“交个朋 友”的核心 IP 和全部账号。

渠道变革持续渗透， 行业头部集中

1）从线下商超渠道到线上货架电商，再到会员店、品类连锁店、直播电商的崛 起，本质上是更高效率渠道替代传统渠道。根据网经社数据，直播电商市场规模 2022 年增长 48%至 35000 亿元，在实物商品网上零售额渗透率提高至 29.3%。

2）平台竞争激烈，早期淘宝直播“ 一家独大”，伴随抖音和快手发力，走向淘 抖快“三足鼎立”格局。

3） MCN 机构处于直播电商产业链的中游，乘短视频之风加速发展，目前趋于 成熟开始分化（头部集中趋势）。

直播电商头部机构，跨平台助推增长

1）交个朋友抓住抖音电商崛起的红利，抖音将其作为标杆，迅速成为头部直播 间。顺应抖音流量分发变迁，在多元主播和供应链基础上，打造多个垂类矩阵 号，从个人 IP 走向渠道 IP（22 年罗永浩 GMV 占比 5%）。

2）平台竞争激烈，头部机构迎跨平台发展良机。交个朋友布局淘宝直播和京东 直播，借助渠道 IP 吸引力和平台的资源倾斜（供应链&流量），成长为平台头部 直播间。跨平台运营能力得到充分验证，也打开发展空间。

3）交个朋友积极探索海外直播与自营品，构建多元业务。面对日益旺盛的品牌 出海需求，交个朋友在 22 年初率先布局，目前尚处蓝海市场。抖音流量分发朝 货架倾斜趋势下，交个朋友正在探索自有品牌商品，共筑新的成长曲线。