多肽合成试剂行业研究：迎加速发展机遇.pdf

多肽合成试剂行业研究：迎加速发展机遇。多肽及小分子药物带动合成试剂行业持续扩容。多肽合成试剂 是是有机合成、药物制备领域常温下合成酰胺键的基础。合成 试剂市场将伴随着多肽药物市场的增长持续扩容。2015 年至 2020 年间，全球合成试剂市场年复合增长率为 3.51%。我们认为 未来多肽药物尤其是 GLP-1R 激动剂在糖尿病、减肥等适应症的 发展将会进一步带动多肽合成试剂市场的快速增长。预计 2020 年至 2027 年，全球合成试剂市场规模将以 7.21%的年复合增长 率增长。同时合成试剂在小分子药物合成中的渗透率提升也会 带动整体行业的发展。

全球多肽产能不足，中国 CDMO 有较大机会，将会带动国内多 肽合成试剂行业快速发展。由于自建产能成本较高导致制造困 难，API 制造商更愿意将肽制造外包给 CDMO 企业。2020 年全球 多肽 API 中高达 65%的市场是通过外采购入，因此拥有合规大产 能的多肽 CDMO 厂商以及仿制药原料药供应商有望显著受益 GLP-1 类药物的持续放量，中国多肽 CDMO 行业的持续向好也会 进一步带动上游国内多肽合成试剂领域的发展。同时由于多肽 合成试剂在整体生产成本占比较低，但在药物合成以及生产过 程中起到重要作用，我们认为 CDMO 企业在后期替换合成试剂 的意愿较低，在该领域发展较早、具有良好品牌形象的试剂供 应商具有一定的先发优势。

多肽合成试剂龙头企业，昊帆生物受益于多肽及小分子药物行 业快速发展。昊帆生物成立于 2003 年，经过近 20 年的行业深耕 和技术积累，昊帆生物已形成了以多肽合成试剂为主，通用型 分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。多肽合成试剂是公司 主要产品，又分为缩合试剂、保护试剂和手性消旋抑制试剂。 受益于全球小分子化学药、多肽药物以及 ADC 药物等下游行业 的快速发展以及公司自身竞争力的显著增长。