2023年年中海外宏观展望：衰退延迟.pdf
- 上传者：N******
- 时间：2023/07/10
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2023年年中海外宏观展望：衰退延迟。实体经济：消费可支撑年内经济，投资有望止跌。 • 商品冷服务热是全球普遍现象，服务消费恢复性增长、低失业率仍将高于通胀对经济的影响。 • 家庭负债健康是经济不陷入衰退的重要支撑。
投资有望止跌，底部震荡。
三季度劳动力市场仍将较为紧张，下半年为传统消费旺季，年内衰退概率不大。 货币政策：接近尾声，短期可承受5.5~6.25%之间的政策利率终点。
加息终点和维持在终点的时间程度决定是否衰退。
维持超过5.25%衰退概率加大：家庭部门可承受高利率，企业部门不行，但基于负债利率结构，需更长时间显现。
高于5.25%以上的时间不会过长：若能及时跟随通胀回落下调回5.25%附近，则衰退概率可再次下降。
年内通胀回落幅度取决于住宅分项。 资本市场：美股趋势性泡沫再次出现
年内衰退概率不大，三季度略积极，长期仍维持中性；
上调美十债利率上限4~4.25%，政策利率正常化或带来市场利率正常化；
由于美联储再次加息美元相对略强势。
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