传艺科技（002866）分析报告：全面转型，开疆拓土.pdf

上传者：楚**
时间：2023/07/10
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传艺科技（002866）分析报告：全面转型，开疆拓土。公司概况：消费电子传统业务稳健，钠离子电池业务快速拓展。公司是笔记本电脑输入设备龙头，不断丰富产品矩阵，深度绑定 Lenovo、华为、富士康等头部优质客户。近年来消费电子行业趋于饱和，增速逐步放缓，公司从 2022 年 6 月开始全面转型钠离子电池，通过建立孙公司传艺钠电，进行钠离子电池产业链一体化布局。根据公司年报和合作协议公告，目前公司钠离子电池进展领先，在手订单 3.3GWh，一期 4.5GWh 产能已于 23 年初逐步释放，预计钠离子电池业务将于 2023 年贡献业绩，后续有望成为公司新的主要增长点。

行业需求：钠离子电池资源、成本、性能优势明显，立足储能、两轮车、 A00 级车三大市场，需求强劲。钠离子电池与原理与锂离子电池相似，且部分工艺、设备与锂电可共用，加速产业化进程。相较于磷酸铁锂及铅酸电池，钠离子电池优势明显：1）资源端：全球锂资源储量紧缺，而国内锂储量尤为稀缺且开采难度大，丰度高、性能好的钠有望替代锂成为新的载荷离子。2）成本端：钠电正极材料价格低且采用价格低廉的铝箔作两极集流体，我们测算量产前后钠电成本分别为 0.78、0.5 元/Wh，成本降幅达 36%，且在碳酸锂价格下降至 10 万吨时仍具性价比。3）性能端：电化学性能全面超越铅酸电池，倍率及安全性能好于锂电。预计 2026/2030 年全球钠离子电池需求规模 113/526GWh，对应 2023-2026/2026-2030 年 CAGR 分别为 196.4/45.9%。钠离子电池上车量产在即，根据工信部公布第 372 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，其中包括两款搭载钠离子电池的车型，分别为江铃汽车与孚能科技共同合作的车型——羿驰牌玉兔；另一款是奇瑞汽车与宁德时代合作的车型——奇瑞 QQ 冰淇淋。