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华统股份分析报告：华东生猪产业链一体化龙头，成本与出栏兼具潜力。华东生猪产业链一体化龙头，生猪养殖业务发展迅速。公司自 2018 年 以来大力发展生猪养殖业务，致力于打造集“饲料加工-畜禽养殖-畜禽 屠宰加工-肉制品深加工”于一体的全产业链经营模式。2022 年公司实 现营收 94.52 亿元，生猪总出栏量 120.48 万头，同比增长 779%，全 年屠宰生猪 346.4 万头。

依托浙江省高猪价优势，省内产能进入快速释放期。浙江省猪价高于 全国平均水平，且区域消费青睐大猪，易于拉高生猪养殖头均盈利。截 止 22 年底，公司在浙江省内已建成投产 18 个生猪养殖场，合计产能 达 300 万头；此外公司在省外远期规划合计 245 万头育肥产能。公司 计划 23 年出栏生猪 250 万头。

高性能种猪体系更新完成，打开降本增效空间。2022 年 7 月，公司引 进科普立信高性能法系种猪，加大对低性能母猪淘汰，养殖成本未来有 望稳步下行。2022 年公司平均完全成本在 18 元/公斤，截止 23Q1 降 至 17.8 元/公斤，全年平均完全成本目标 17.5 元/公斤。

长三角屠宰龙头，加码开拓肉制品深加工。公司作为浙江省屠宰龙头， 在生猪屠宰领域具有多重优势，屠宰业务为公司持续贡献较为稳定的 利润。2022 年公司加码肉制品深加工，规划“年产 4 万吨肉制品加工 项目”，实现全产业链一体化战略布局。