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新致软件（688590）研究报告：保险IT领军企业，GPT赋能重塑第二增长极。深耕软件服务领域二十余年，连续多年在中国保险 IT、银行 IT 解决方案市 场份额中占据领先地位。公司实控人专业技术出身，2023 年回购增强公司 发展信心。公司 2022 年实现营收 13.15 亿元，YoY+2.6%，归母净利润-0.52 亿元，受宏观环境影响项目进度延期，公司盈利短暂承压；2023 年 Q1 公 司实现营收 3.17 亿元，YoY+24.8%，归母净利润 0.07 亿元，YoY+101%。

行业增速与保费增长成正比，IT 投入占比低有成倍增长空间。2020 年开始 受到疫情影响保费收入承压进而压制了保险 IT 行业的增长。2021 年我国保 险 IT 投入占保费比重为 0.78%，较国外 3%~5%的水平仍有较大差距，同时 相较证券（6.04%）、银行（3.16%）两个金融子领域也有明显差距，我们预 计长期仍有成倍的成长空间。

短期需求拐点：疫情后下游需求快速反弹，叠加行业有望实现 IT 替代人力 的增长模式转型。 2023 年一季度我国大陆 5 家上市险企营收增速实现快 速反弹；2020 年 6 家上市险企代理人规模接近 500 万，按照 2 万/月的薪 酬测算其接近万亿的年支出，远大于 2020 年保险 IT 310 亿的投入规模，人 力薪酬高企有望推动行业发展模式转型。需求恢复+结构转变成为行业当下 看点。

长期技术拐点——AI 打开保险 IT 长期成长空间：AIGC 技术对于自然语言 的识别和对文本、图文、视频的输出能力天然符合保险业务开展场景，能 够为保险产品、营销、运营和客服等多个领域深度赋能。

存量业务稳定增长，模型+知识库+机器人能力完成 AI 平台底层搭建。公司 沉淀保险、银行、企服领域，成功实现了多场景覆盖。在智能思维推动下 公司构建起模型+知识库+机器人的技术能力，在模型能力上拥有包括保险 行业数据模型等技术，在知识库能力上拥有知识开放平台，构建超大知识 图谱；在机器人能力上构建公司软件机器人平台，拥有智能认知机器人、 智能培训机器人等。