秦川机床研究报告：改革破局，助力高档机床自主可控.pdf

秦川机床研究报告：改革破局，助力高档机床自主可控。国产齿轮机床龙头，加快布局五轴高端机床。1）我国是机床消费最大市场，在 更新与新增需求共振下，未来三年机床行业将保持较高景气度。2018年我国高 档数控机床国产化率仅约 6%，高档数控机床及数控系统被发达国家严格管控， “卡脖子”问题突出，机床产业链安全不容忽视，加速国产替代势在必行。2） 公司是我国齿轮加工机床龙头，机床产品布局主要包括公司本部、宝鸡机床、 汉江机床和秦川格兰德，其中本部的齿轮加工机床市占率超过 60%，汉江机床 螺纹磨床市占率超过 70%，秦川格兰德外圆磨床市占率 25%左右，宝鸡机床车 床等产品市占率排名前三。公司加快扩产五轴高端机床，定增项目规划产能 230 台，预计新增销售收入 7.47 亿元。

高端制造以及零部件发力，贡献业绩弹性。公司布局乘用车零部件、丝杠导轨、 精密复杂刀具、RV 减速器等零部件领域，通过定增项目积极扩产。其中，沃克 齿轮汽车零部件业务由商用车向新能源乘用车领域拓展，规划 2.6亿元产能；汉 江机床扩产滚珠丝杠副和滚动直线导轨副，规划 5 亿元产能；汉江工具扩产精 密复杂刀具，规划 1.6亿元产能；公司 RV 减速器已突破关键零件的瓶颈工序及 核心工艺装备，产能 6-9 万台，沃尔齿轮助力规模化生产。

改革成效显著，聚焦“5221”目标。2019 年公司换帅，2020 年法士特集团入 主，通过内部体制改革、大股东资金支持、注入优质资产三大举措，大幅提升 企业经营效率，实现扭亏为盈。公司确立“5221”发展战略，即：“十四五”末 公司销售收入 50%来自主机，20%来自以机器人减速器为代表的高端制造，20% 来自关键零部件，10%来自系统集成以及智能制造业。