欧科亿研究报告：深耕硬质合金制品，数控刀具全面布局扬帆起航.pdf

欧科亿研究报告：深耕硬质合金制品，数控刀具全面布局扬帆起航。欧科亿：国内领先硬质合金刀具制造企业，业绩稳健增长。公司起步于硬质合金制品，借 助数控刀具产品进入发展快车道，后逐步转型为刀具制造企业，目前主营产品包括硬质合 金制品与数控刀具产品两大系列。公司股权结构清晰稳定，通过员工持股平台激发工作积 极性。近年来公司营业收入和归母净利润稳定增长，数控刀具产品营收占比持续提升；数 控刀具产销量迅速扩张推动公司毛利率水平提升，盈利能力持续优化；同时公司费用管控 效果显著，净利率逐年改善。

硬质合金刀具市场规模持续增长，国产替代逐渐加速。刀具是机床加工关键部件，直接影 响加工精度、效率等重要性能指标，广泛应用于通用机械、汽车制造、航天航空、模具等 下游领域。全球切削刀具市场超 2600 亿元，2022 年我国切削刀具市场规模达到 464 亿 元，其中硬质合金刀具占据刀具市场的主导地位。我国刀具行业竞争格局大致分为欧美、 日韩及国产三个梯队，随着机床数控化程度不断提高，配套刀具消费需求保持增长，国产 刀具进军中高端市场，进口替代进程加快。

丰富品类+扩张产能，双管齐下打开业绩空间。公司储备多方向专业人才，聚焦核心技术 领域，构筑技术壁垒，多项技术处于国内领先水平，数控刀具产品在材料性能和切削性能 维度不断突破，逐步赶超日韩中高端刀具水平。在渠道方面，公司大力布局刀具商店，经 销渠道日趋成熟，同时积极布局海外销售渠道，海外市场收入增长迅速。在产能扩张方面， 公司募投项目进展顺利，推动产能释放和品类补齐，树立数控刀片+数控刀体+整体刀具的 全品类产品布局优势，并积极开展整体解决方案业务，致力于成为数控刀具综合供应商和 系统服务商。