美丽田园医疗健康研究报告：匠心三十年，成就美与健康连锁龙头.pdf

美丽田园医疗健康研究报告：匠心三十年，成就美与健康连锁龙头。美丽与健康行业如日方升。中国传统美容服务市场规模较大，2021 年达 4,032 亿 元，未来在后疫情时代的开启、居民人均收入提高、大众对美的追求度提高、消 费升级等因素催化下，该市场将有望继续增长，根据 Frost & Sullivan 测算，预计 市场规模于 2030 年将达 6,402 亿元。目前中国医美市场渗透率低且发展迅速，其 中轻医美占比快速提升。中国亚健康评估及干预服务市场处于早期的新兴市场， 发展潜力大。在医美产业链中，由于医美及消费医疗终端受疫情直面影响，冲击 较上游来说更大，故阶段来看终端的业绩和估值反弹力度可能会更高。

三十年沉淀构筑品牌壁垒，双美业务协同效应最大化。公司深耕行业 30 年，品牌 知名度高且影响力大，并获得时尚 COSMO 年度美容连锁机构大奖等奖项。公司 通过传统美容服务获客，延伸至更复杂且专业的医疗美容服务以及亚健康评估及 干预服务，发挥最大协同效应，从而提升客户留存率和提高客户消费水平。同 理，医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务的拓展亦能进一步促进传统美容服 务未来增长，双美业务相互补足，具备高度协同性。

门店标准化可复制能力强，内生增长及战略性收购支撑公司可持续发展。2022 年 公司已建立 189 家直营店和 189 家加盟店，覆盖全国超 100 座城市。单店模型高 效实现盈利，盈亏平衡期仅 11 个月。公司通过内生增长及战略收购加盟的模式策 略性扩张服务网络及营销渠道，提高门店网络覆盖。

客户粘性强复购率高，今年上半年客流和客单迅速恢复。2022 年，83.2%的直营 店活跃会员于同年多次购买服务。公司还以老客户带新客户的模式，凭借老客户 良好的口碑不断拓展新客户。今年 1-5 月公司门店客流和客单与 2022 年同期相比 呈现出两位数增长，与 2021 年同期相比，客户到店消费额增长超过 20%。在居 民生活节奏恢复正常、线下消费逐步回暖等因素推动下，今年公司业绩有望快速 反弹。