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华领医药（2552.HK）研究报告：原研GKA降糖药全球FIC，拥抱MNC商业化巨头。糖尿病市场空间不断增长：据弗若斯特沙利文报告，预计 2030 年全国患病 人数达到 1.7 亿，糖尿病药物市场规模达到 1675 亿元。当前，传统药物占 比较大，新型药物特别是 GKA 药物未来前景广阔。

多格列艾汀（商品名：华堂宁）2022 年 10 月获 NMPA 批准上市：成为了 在中国首先上市的全球 GKA 类首创（First-in-class）新药，相比其他药物， 多格列艾汀可以直接参与修复患者血糖稳态调节机制，副作用小，且可持续 改善 β 细胞功能和胰岛素抵抗，有望帮助患者实现停药缓解的最终目标。

华领医药与拜耳建立战略合作：拜耳为外企糖尿病领域巨头，具有良好的渠 道网络覆盖，专业学术推广人员，在医生和患者中具有良好的品牌认知。其 上一款拳头产品拜糖平在国内多年畅销。目前拜耳 global pipeline 无后续降 糖产品在研，华堂宁为拜耳在中国除拜糖平外唯一的降糖产品，重视程度高。

多格列艾汀在糖尿病药物研发中竞争中占领先机：GKA 类药物的研发仍然 面临诸多困难，短期内多格列艾汀将成为糖尿病领域内最新且唯一的葡萄糖 激酶激活剂类新药。

多格列艾汀商业化进程顺利：以华堂宁为商品名在医院、零售药店及线上渠 道进行销售。自华堂宁获批至 2023 年 2 月销售收入 0.49 亿元，初步验证其 销售兑现能力。预计未来华领医药还将通过医保谈判等方式，进一步扩大中 国市场上 II 型糖尿病患者的可及性，惠及更多患者。