欣旺达研究报告：以消费类电池为基石，动力+储能打造第二增长曲线.pdf

上传者：J****
时间：2023/07/03
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欣旺达研究报告：以消费类电池为基石，动力+储能打造第二增长曲线。公司为消费类电池行业龙头，进军动力电池与储能领域，凭借消费电池业务铸就技术和资源优势，动力电池与储能打造第二增长曲线。 2019 年至今，为了整合市场资源，公司在各地建设生产基地进行扩产，形成了 3C 消费类电池、电动汽车电池、储能系统、智能硬件与能源互联网、智能制造与工业互联网、第三方检测服务六大产业群，在深圳光明、惠州博罗、江苏南京、浙江兰溪、江西南昌、印度新德里等地建设生产研发基地，并在北美、欧洲、亚洲等地设有海外营销机构。公司凭借消费类电池技术和资源渠道的先发优势，逐步深耕动力电池和储能业务，打造公司第二增长曲线。公司以六大业务板块为出发点进行子公司业务布局，其中，欣旺达电动汽车电池、南京欣旺达以及惠州动力新能源等 3 家公司主要从事动力电池的研发、生产和销售；综合能源服务有限公司主要从事储能领域的业务；惠州锂威主要从事锂电池电芯业务。中欧时间 2022 年 11 月 14 日，公司成功发行全球存托凭证（GDR），并在瑞士证券交易所上市。

多元化产品布局下，公司消费电池类业务稳定的盈利能力为动力电池业务提供保障，动力电池业务占比快速提升。2022 年公司动力电池业务占比为 24.32%，较 2021 年增加了 16.47Pct。2018 年起，公司动力电池业务毛利率始终低于消费类电池业务，在 2020 和 2021 年为亏损状态，2022 年业务大幅好转，动力电池业务毛利率由-0.87%上涨为 10.28%，盈利能力得到修复。

2016-2022 年，公司营收稳健增长，扣非归母净利润 CAGR 为 11.92%。2016-2022 年，公司营业收入从 80.52 亿元增加至 521.62 亿元，年复合增长率为 36.53%，营收增速除 2020 年受疫情影响低于 20% 外，其余均保持在 20%以上。2016-2022 年，公司扣非归母净利润从4.09 亿元增加至 8.04 亿元，CAGR 为 11.92%。