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传媒行业策略：传媒发展新机遇，AI应用大时代。AI 产业浪潮到来，传媒行业迎来发展新机遇，指数涨幅领跑市场。2023 年年初至今（截至 06/21）传媒（中信）指数累计上涨 50.98%，跑赢上 证综指 47.46pct，传媒板块在 AI 产业浪潮驱动下涨幅处于全行业第 1， 传媒行业发展寻找到新引擎。具体来看，涨幅榜前 15 个股都具有非常直 接的 AI 产业逻辑，如昆仑万维推出自研的天工 3.5 通用大模型，紫天科 技落地两款 AI 休闲游戏，而涨幅前 15 个股中有 7 家游戏公司，游戏与 AI 结合的产业趋势被市场高度关注。

下半年板块投资将更加聚焦 AI 应用落地，“落地为王”将成为核心逻 辑。如果说上半年的传媒 AI 投资聚焦在产业逻辑的直接性，那么我们认 为下半年传媒的 AI 投资将更加聚焦应用落地，“落地为王”将成为选股 核心逻辑。一方面，有海外业务的企业将加速 AI 应用的海外落地，另一 方面国内大模型的推出及 B 端测试为企业的国内应用落地提供可能，等 待国内监管完善后我们有望看到国内 AI 应用的百花齐放，产业数据的验 证有望加速传媒行情，由数据驱动的 AI 传媒行情更有利于市场把握。

AI+游戏带来游戏内容随机性提升，游戏创新短期瓶颈有望突破。游戏 趣味性及可玩性来自于游戏的随机性，而 AI 的引入可以很好的带来随机 性的提升，进而有望打破当下游戏行业面临的短期创新瓶颈。对于休闲 游戏，AI 的引入可以直接提升互动性和生产效率，进入直接带动广告变 现的提升；对于重度游戏，AI 为游戏创造了更多新玩法和新体验。

AI+IP 从多维度打开变现空间。庞大的粉丝基础赋予 IP 高辨识度及高粘 性，进而打开巨大前段价值，而超长的生命周期和广阔的变现空间则带 来了巨大的后端版权价值。在 AI 技术加持下，IP 有望多维度变现，包括 文字、影视动漫等，其中有 IP 加持的 AI 陪伴有望最先落地并商业变现。

AI+教育迎来三重产业变革。政策层面，国内外多项政策验证 AI 与教育 结合的可行性并进行鼓励，数据端在线教育市场规模与用户规模扩张， 行业前端数据量迅速增长，为 AI 模型训练积累数据基础，大量结构化的 教学数据为 AI 教育垂类模型训练沉淀了丰富的数据资源这些都为 AI 教育 垂直模型提供了极好基础。而在技术上基于教育行业优质的数据资源叠 加大模型的强大功能，未来 AI 教育产品能力有望实现大幅提升。

AI+电商推动产业升级。多样的 AIGC 产品能覆盖电商多场景应用，通过 提升成交转化、降低人力成本、平台生态赋能、智能语音识别、加强数 据分析能力、优化自研架构算法等多种手段，从获客引流、售前咨询、 下单付款、物流退换、确认收货及售后反馈等多个环节赋能商家，助力 电商行业新一轮发展变革，为电商行业带来新的机遇。