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电生理行业研究报告：行业景气度高，集采落地加速进口替代进程。心脏电生理手术逐步成为治疗快速性心律失常的主要方法。房颤、室上速是 常见的快速性心律失常，不加干预容易造成严重后果。快速性心律失常的治 疗方式包括药物治疗和非药物治疗。早期药物治疗具有经济性和便捷性且在 急性心律失常处理中效果较好，但只能在一定程度内控制心律且需要长期用 药并伴有副作用。自 1987 年医学界应用导管消融手术治疗快速性心律失常 以来，因其创伤小、安全有效，迅速在全世界得以推广应用。

国内心脏电生理市场快速增长，渗透率与发达国家相比仍有较大提升空间。 电生理手术较多应用于房颤和室上速，患病人群庞大，根据沙利文报告数据 显示，2020 年中国房颤患者人数达到 1159.6 万人，室上速患者人数达到 327.3 万人，而我国心脏电生理手术的渗透率与发达国家尚有差距，提升空 间较大。国内心脏电生理手术量快速提升，2021 年达到 21.4 万台，2017 年到 2021 年的复合年增长率为 11.60%。中国电生理器械市场规模随之快速 增长，2021 年达到 65.8 亿元，2015-2021 年的复合年增长率为 28.2%。

标测、消融技术不断进步，技术革新推动行业渗透率提升。标测主要用于寻 找并确认心律失常的起源点或关键传导部位，是电生理检查的关键步骤。目 前标测的发展方向为三维心脏电生理手术量渗透率不断增加，磁电融合定位 成为三维标测系统主流，以及高精密度标测成为目前标测导管领域的重要发 展趋势。消融技术是心脏电生理手术的另一个重要环节，射频消融目前仍是 主流，冷冻消融凭借其快速简便优势渗透率逐步提升，而压力感知消融导管 由于其治疗精准度提高的优势，逐步成为未来发展趋势。此外，PFA 脉冲消 融有望成为革命性消融技术，多家企业 PFA 产品处于在研阶段。

行业主要为外资占据，集采加速进口替代进程。目前行业主要由外资占据， 进口厂商中主要以强生、雅培占比较高，近几年看微电生理、惠泰医疗等国 产企业市占率逐步提升，从产品线看外资电生理产品线覆盖较全，国产厂商 中微电生理产品线覆盖较为全面。2022 年福建医保局牵头 27 省心脏电生理 联盟集采，本次集采平均降幅 49.35%，手术耗材费用明显下降，行业渗透 率有望快速提升。国产厂商在单件采购模式下中标情况较好，国产产品入院 推广加速。