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传媒行业投资策略报告：政策、事件驱动复苏，AI赋能行业创新。游戏：版号发放常态化，电竞市场热度回升。2023 年一季度中国游戏 整体市场收入环比上升，4 月份保持稳步回升态势，其主要收入由移动 端游戏占据，在春节提振作用及重点新游上线的促进下，收入月度持续 环比上涨，随着版号持续常态化发放，新品上线节奏恢复，优质新游进 入市场，刺激用户充值流水上升，市场竞争格局将有所改变，看好游戏 景气度恢复，市场规模将再次迎来增长。在政策的支持和规范下，电竞 已经成为集科技、竞技、娱乐、社交于一体的体育产业，初步实现成熟 化运营，但受国内外宏观经济发展形势和游戏市场降温影响，电竞市场 首次出现微幅回落，随着亚运会电竞赛事举办及消费复苏，其回弹趋势 显著。

电影：免征政策助力市场恢复，暑期档电影蓄势待发。2023 年影院均 恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要 场景，呈现良好回暖态势，随着优质电影定档，Q1 票房 158.6 亿元， 同比上涨 13.3%，各大档期票房表现良好；从影院建设来看，Q1 新增影 院数量 214 家，同比下降 35.9%，电影市场资金投入建设较为谨慎，市 场主要以恢复运营效率为首要任务。而随着免征电影发展资金政策发 布，免征期跨越多个重点档期，影片供给端数量、质量有望进一步提升， 暑期档待映电影品类丰富，类型多元，各大体量电影蓄势待发；影院运 营压力将会有所缓解，推动影院加强市场拓展。

广告营销：梯媒表现突出，消费复苏有望带动行业回暖。广告市场 2023 年随着经济复苏、政策放开、居民消费意愿增强，整体花费跌幅同比缩 窄。在各行业广告投放中，食品及饮料行业投放量仍处于头部，药品、 化妆品/浴室用品和交通行业广告花费上涨显著。在 2023 年广告整体 市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开， 线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到 复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计 2023 年下半年仍为 核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。

AIGC：AIGC 快速发展，赋能行业多领域。AIGC 已在广告、影视、游戏、 娱乐等多个传媒互联网的细分领域进行广泛应用，从而提升内容生产效 率，降低内容生产成本，助力行业变革。游戏方面，AIGC 能压缩游戏整 体项目的研发周期与人员规模，大幅降低游戏制作成本，降本增效；对 已有的游戏进行产品更新升级，实现真正的人与 AI 的互动，优化游戏 体验；对电竞行业进行数字化创新；营销买量制作周期缩短，缩减营销 成本。广告营销方面，AIGC 内容生产能力契合广告营销需求，从获取 广告创意、进行内容生成、后期进行广告投放，最后实现高效的消费转 化，有望显著提升营销内容生产效率，同时降低优质营销内容生产门槛。 电影、影视方面，AIGC 从剧本制作、影视制片、导演拍摄、后期制作以 及宣发营销五大环节对整体影视制作提供助力，大幅缩短创意落地实现 的时间成本，也降低了影片创作的人力成本，显著提高工作效率。