互联网行业2023年中期展望:AIGC,能否拯救互联网的“中年危机”?.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2023/06/28
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互联网行业2023年中期展望:AIGC,能否拯救互联网的“中年危机”?互联网行业上半年回顾:年初至今,中证海外中国互联网指数 YTD 收 益为-6%,延续去年疲软走势,上半年呈先上后下,一月底为分水岭, 目前(截至 6 月 21 日,下同)股价较高点跌幅为 25%。业绩方面, 整体稳健,行业逐步回暖,复苏趋势向好;估值方面,市场情绪较 2022 年有所改善,但受地缘政治冲突等外部环境影响,依然偏弱。各子板 块分化明显:游戏板块显著领先,视频及直播类表现低迷。AIGC 作 为上半年最大风口,对于港股及中概股互联网的提振作用远不及 A 股 标的。
互联网行业下半年整体趋势展望:我们认为,互联网行业在下半年机 遇与挑战并存。整体而言,从现在的估值点位来看,上行空间大于下 行风险,建议逢低布局。一方面,行业基本面修复预期逐步提升,或 带动基于业绩改善的价值重估;另一方面,地缘政治等外部环境仍是 影响下半年市场情绪的最大不确定因素。此外,下半年值得关注的趋 势还包括 AIGC 大模型趋于分化和垂直场景落地,抖音多元布局带来 的竞争格局扰动以及中国互联网公司出海推进对收入贡献的提升等。
互联网行业下半年细分行业展望:我们看好的细分板块依次为:1)O2O: 受去年低基数影响,O2O 仍是下半年收入增速最快的子板块,尤其是 OTA 行业;2)电商:随着市场回暖,竞争日益加剧,看好具有性价 比优势的平台和直播电商抢占市场份额;3)游戏:版号发放常态化 以及新游陆续上线,助推游戏回暖,看好龙头标的;4)泛视频:广 告业务复苏以及降本增效有助于利润率持续改善,看好短视频赛道; 5)云计算:大模型“混战”带来新契机,业绩等待复苏,看好国产 替代相关标的。
个股方面,我们推荐拼多多、快手和同程旅行:拼多多,性价比优势 依然凸显,海外业务有序推进;快手,直播电商增长驱动,降本增效 显著,利润加速释放;同程旅行,旅游需求旺盛,复苏势头强劲。此 外,我们也建议关注携程、腾讯和网易。
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